Costo De Capital

“COSTO DEL CAPITAL Y METODOS DE
EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE INVERSION

GESTIÓN ECONOMICA
EMPRESARIAL
• Mag. Ing. CIP José Luis Carrión Nin

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Costo de capital de la Empresa
Una Empresa obtiene fondos de diversas fuentes. Los accionistas, los
proveedores, los empleados y la misma Empresa a través de reservas
han provisto los fondos que utiliza para su actividad económica. Esto
es una grancanasta de fondos, los cuales se usan para las inversiones.
El costo promedio de estos fondos, es el costo promedio de capital de
la firma (CPC). En inglés, Weighted Average Cost of Capital (WACC).
El costo de capital es un promedio ponderado que muestra la “tasa de
rendimiento mínima que debe ganarse, de tal manera que el valor de
mercado de la empresa y sus acciones no disminuya”. *

*J. F. WESTON yE. F. BRIGHAM, “Finanzas en administración”, pp.
639-640, Ed. Interamericana, México 1987.

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El costo de capital
Es la tasa que
determina el
costo del
financiamiento de
la empresa, es el
costo ponderado
de las diversas
fuentes de
financiamiento

Para que una
empresa sea un
negocio atractivo
debe ser capaz de
generar una
riqueza
Igual o mayor a su
costo de capital
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Evaluación de la empresa yel Costo de Capital

Se puede
medir de
dos
maneras:

1.- Que el rendimiento que
generen los activos
de la
empresa en operación debe ser
mayor o igual a los costos de
financiamiento.
2.- Que los flujos de efectivo
que genera la empresa deben de
ser capaces de cubrir los pagos
que demandan los proveedores
del capital.
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Costo de Capital y Rendimiento

PASIVO
Rendimiento

R

ACTIVO

=

+

Costode
Capital (Ko)

CAPITAL

R>Ko
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Costo de Capital y flujo de efectivo

Flujo de
Efectivo (FE)

ACTIVO

=

PASIVO

Flujo de
efectivo para
los acreedores

+
CAPITAL

Flujo de
efectivo para
los Socios

FE generado>FE requerido
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Componentes del CC
Como se dijo, los fondos de la firma provienen de terceros y de sus
accionistas. Entonces el CC (WACC) tiene dos componentes:

Costo de la deuda
Es loque paga la firma a sus
acreedores por utilizar sus
recursos:
bancos,
Estado,
empleados, proveedores de bienes
y servicios, etcétera. Para su
calculo hay que tomar en cuenta
la deducibilidad fiscal.

Costo de los fondos de
los accionistas
Es la remuneración que esperan
recibir los accionistas por aportar
su dinero y asumir los riesgos de
invertir en el negocio. Se compone
a su vez de lasutilidades
repartidas y de las retenidas en la
firma.
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Características de la deuda
Es un contrato. Se pactan fechas en que se pagan intereses
y capital. Es un capital prestado.
El acreedor recibe su dinero ( se devuelve) sin importar si
la empresa ha producido utilidades o no.
Tiene prioridad sobre los pagos de utilidades o dividendos
de los socios o accionistas.
Se le exige garantías reales derespaldo (bienes raíces o
activos en general), o a la vez se exigen codeudores que
respalden la deuda en caso de que la firma no pueda pagar.
En la deuda se incluyen los bonos emitidos por la firma, los
préstamos recibidos, arrendamiento financiero, etcétera.
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Características del Patrimonio
Tiene una remuneración residual. Se paga si
después de pagar todas las obligaciones (gastos de
personal,materia prima, arriendos, intereses,
etcétera.) queda un remanente o utilidad.
En caso de quiebra o liquidación son los últimos
en recibir su dinero.
Esto muestra una gran diferencia en el riesgo que
asume cada dueño de los recursos.
Conduce el negocio.
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Diferencia entre deuda y Capital
La gran diferencia es el grado de riesgo
que tiene cada uno. La deuda tiene
menos riesgo que el patrimonio.Por lo
tanto el costo porcentual de la deuda
debe ser menor que el del patrimonio.
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Costo de una deuda:
CD : Costo de la Deuda = Tasa de Interés efectiva neta
Puede ser:
•Tasa vencida (interés vencido)
•Tasa adelantada (Descuento de pagaré)
•Tasa efectiva = (1 + Tasa Nominal) n – 1
•Donde n : número de capitalizaciones de la tasa nominal

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“TIPOS DE CALENDARIO DE
PAGO DE UNA DEUDA...