crisis financiera del 2008

La crisis que empezó a tomar forma en Estados Unidos a fines del 2007
obedece a la conjugación de varios factores. Desde finales de la década de los
ochenta, Estados Unidos experimentó un períodode elevado crecimiento
económico, solo interrumpido por la crisis de 1991 debido a la Guerra del
Golfo, y en 2001 con la caída del índice bursátil de acciones tecnológicas
(NASDAQ) debido a unasobre-inversión en empresas de carácter
tecnológico, y luego por las turbulencias económicas derivadas del atentado a
las Torres Gemelas del 11 de septiembre (gráfico 1).
En efecto, durante ladécada de los noventa, Estados Unidos asistió
a una importante alza de la actividad económica apoyada en el
crecimiento de la inversión en bienes de capital, principalmente
equipamientoinformático, y en una elevada expansión del consumo. Este
dinamismo estuvo apoyado por el importante aumento de la liquidez en el
mercado monetario y por la reducción de las tasas de interés que severificó durante la década de los noventa y en los primeros años de los
2000.
La política monetaria expansiva aplicada en los noventa y los 2000 fue además enfatizada por una visión
excesivamenteoptimista con relación al funcionamiento del mercado financiero y su capacidad de
disciplina y autorregulación, que finalmente desembocó en la desregulación del sector durante el
período de AlanGreenspan.
Durante la segunda mitad de los años ochenta se permitió que los bancos comerciales
remuneraran los fondos disponibles en las cuentas corrientes. Ello permitió que los bancos comercialesempezasen a competir con las instituciones de ahorro y préstamos (Savings & Loans) en términos de
captación de depósitos, pero también significó que esas S&L tuvieran que empezar a asumir los mismosriesgos que los bancos comerciales. A inicios de la década de los noventa, la Fed redujo a cero el
coeficiente de encaje legal bancario para todas las cuentas con excepción de las cuentas...