Europa a media

Una Europa a medias
Los mercados financieros aborrecen la incertidumbre y por ello han pasado ahora a la modalidad de crisis.Los gobiernos de la Eurozona han dado algunos pasos importantes en ladirección correcta para solucionar la crisis del euro,pero,aparentemente,no han ido lo suficientemente lejos como para poder tranquilizar a los mercados.
En su reunión del 21 de julio,los políticoseuropeos iniciaron una serie de medidas a medias.Han decidido que la nueva Facilidad Europea de Estabilización Financiera(FEEF-EFSF) sea ahora competente para los problemas de insolvencia de algunosestados.Pero se han olvidado de aumentar su volumen,así que se han jugado su credibilidad.Además,el nuevo mecanismo no estará operativo antes del mes de septiembre.Hasta entonces sólo el BCE podrá evitarun derrumbe de los bonos de numerosos estados europeosDe la misma manera,los líderes de la Eurozona ampliaron las competencias de la FEEF en materia de solvencia de los bancos,pero sin llegar alextremo de transferir la vigilancia del sector bancario a una institución europea.Asimismo,ofrecieron a Grecia un paquete ampliado de salvamento,pero sin exponer de forma convicente que el salvamentopodría tener éxito.Aunque prevén la participación de los acreedores de los bono,sin embargo,son los bancos los que se benefician de esta medida más que Grecia.La mayor incertidumbre surge a raíz de unasituación contradictoria.Es justo que los países incluidos en los programas de salvamento no tengan que pagar intereses de penalización,pero los países que aún no han llegado a tener los mismos problemassiguen sufirendo elevados costes de financiación.Por lo tanto España e Italia tienen que pagar intereses mucho más altos por sus propios créditos que los que reciben ellos mismos por los créditosconcedidos a Grecia.Y dado que esta situación se hace insostenible,aumenta el riesgo de que el paquete de salvamento se haga pedazos.Los mercados financieros sí han reconocido este problema y,en...