Material De Riesgo

DECISIONES DE INVERSION BAJO CONDICIONES DE RIESGO SIGNIFICADO Y MEDICIÓN DEL RIESGO Recuerde que, en el capítulo 1, se definió riesgo como la posibilidad de que los rendimientos futuros reales se desvíen de los rendimientos esperados. En otras palabras, representa la variabilidad de los rendimientos. Por lo tanto, el riesgo supone que existe la posibilidad de que ocurra algún eventodesfavorable. Desde el punto de vista del análisis de valores o del análisis de una inversión en algún proyecto (como el desarrollo de una nueva línea de productos), el riesgo es la posibilidad de que los flujos reales de efectivo (rendimientos) sean diferentes a los pronosticados (rendimientos). Se dice que una inversión es libre de riesgos si se conocen con certeza los rendimientos de la inversión inicial.Uno de los mejores ejemplos de inversiones libres de riesgo son los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Es virtualmente imposible que el Tesoro no liquide estos títulos a su vencimiento, o que no cumpla con los pagos de intereses. Como último recurso, el Tesoro siempre puede imprimir más dinero. Por el contrario, los bonos de RJR-Nabisco representan una inversión con riesgo, porque es posibleque la empresa no cumpla con uno o más pagos de intereses, o que carezca de fondos suficientes para liquidar los bonos a su valor nominal en su vencimiento. En otras palabras, los rendimientos probables de esta inversión son variables y es posible asignar una probabilidad a cada resultado potencial. Por ejemplo, si usted considerara invertir en bonos de RJR-Nabisco, usted puede asignar lasprobabilidades que aparecen en la tabla 5-1 a los posibles resultados de esta inversión. Estos resultados se interpretan en el sentido de que existe un 80 por ciento de probabilidades de que los bonos no tendrán problemas durante toda su vigencia y serán liquidados a su vencimiento, un 15 por ciento de probabilidades de falta de pago de intereses durante su vigencia, y 5 por ciento de probabilidades deque los bonos no serán liquidados a su vencimiento. Por lo tanto, desde el punto de vista de una inversión, el riesgo se refiere a la posibilidad de e los rendimientos de una inversión sean distintos a los esperados. Sin embargo, es posible definir el riesgo con mayor precisión, al introducir algunos conceptos de probabilidad.
RESULTADO PROBABILIDAD No hay incumplimiento, los bonos se recuperan asu vencimiento. 0.80 Incumplimiento de los intereses en uno o más periodos 0.15 No hay riesgo de incumplimiento de los intereses, pero los bonos no se 0.05 1.00 recuperan a su vencimiento

DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDAD La probabilidad de que se presente un resultado específico, se define como la oportunidad porcentual (o posibilidad) de que ocurra. Una distribución de probabilidad indica elcambio la probabilidad de ocurrencia para cada uno de los resultados posibles. Se pueden determinar las probabilidades de manera objetiva o subjetiva. Una determinación objetiva se basa en 5 sucesos previos similares, en tanto que una subjetiva no es más que la opinión que tiene a persona relativa a la probabilidad de que ocurra un resultado determinado. En el caso de proyectos que se repiten confrecuencia, como la perforación de pozos petroleros, dentro de 1 campo petrolero ya establecido, es posible realizar una estimación objetiva razonablemente buena del éxito de un nuevo pozo. Del mismo modo, con frecuencia se puede hacer una buena estimación objetiva de los rendimientos esperados de un bono de AT&T. Sin embargo, a menudo es mucho más difícil calcular de manera objetiva los rendimientosespera)s para los
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títulos de empresas nuevas y pequeñas. Por tanto, se requieren estimaciones subjetivos con respecto a probabilidad de ocurrencia de los rendimientos. El hecho de que muchos de los estimados de probabilidad en la empresa sean al menos parcialmente subjetivos, no disminuye su utilidad. RESUMEN DE NOTACIÓN Antes de examinar mediciones específicas de riesgo y rendimiento, es...