Monografia De Economia
Páginas: 27 (6507 palabras)
Publicado: 9 de julio de 2012
Análisis de la deuda externa del Perú, Periodo 1980 – 2010
La política monetaria en los programas de estabilización
Cuando a inicios de la década de los ochenta el gobierno militar dejó el poder en manos de Fernando Belaúnde (quien inició así su segundo periodo presidencial, de julio de 1980 a julio de 1985), la situación de la economía mostraba tres características: altas tasas deinflación, equilibrio frágil de las cuentas fiscales y externas, y abultado programa de pagos por concepto de servicio de deuda externa (Sachs y Paredes 1992). En tal contexto, el gobierno de la coalición Acción Popular-Partido Popular Cristiano decidió implementar una política económica expansiva, caracterizada por un fuerte incremento de la inversión pública.
En efecto, los dos primeros años delgobierno de Belaúnde estuvieron caracterizados por una «política fiscal expansiva y una política monetaria pasiva.
Estas políticas, junto con los fuertes pagos que el gobierno debía hacer para servir la deuda externa, generaron crecientes brechas: el déficit del sector público no financiero subió de 4% del PBI en 1980 a 8% en 1982. Para financiar esa brecha el gobierno recurrió a los mercadosfinancieros internacionales8 y empleó las reservas del Banco Central. Ello, junto a la sobrevaluación de la moneda peruana, generó un fuerte deterioro en la balanza de pagos, razón por la cual el gobierno peruano debió solicitar al Fondo Monetario Internacional (FMI) un préstamo de apoyo a la balanza de pagos.
Para acceder al préstamo, en 1983 el gobierno tuvo que aplicar un programa de estabilizaciónacordado con el FMI, cuyo principal objetivo era mejorar la situación de la balanza de pagos. Con este propósito se realizó una devaluación y se trató de ordenar la política fiscal y monetaria, ocasionándose así una contracción de la demanda agregada. Desafortunadamente, esta contracción coincidió con un choque productivo negativo -el Fenómeno del Niño- que redujo drásticamente la oferta agregada.Como resultado, la economía peruana entró en un fuerte proceso recesivo (el PBI real cayó en 13%) e inflacionario (la tasa de inflación fue de 125.1%, nivel nunca antes alcanzado en la historia moderna del Perú). Otro resultado negativo de esta coyuntura fue el fuerte incremento del déficit del sector público no financiero, que llegó a niveles cercanos al 10.3% del PBI. Como en anterioresoportunidades, este déficit fue financiado en su mayor parte con recursos externos, los cuales, a partir de la segunda mitad de 1983 y como resultado del incumplimiento de las metas acordadas con el FMI, se hicieron escasos. Este hecho llevó al gobierno a buscar financiamiento de fuentes internas, las que incrementaron su participación de 1.63% del PBI en 1982 a 4.4% en 1983. Sin lugar a dudas, una de lasfuentes internas más importantes fue el crédito del Banco Central.
Esta situación se agravó en los dos años siguientes por el reiterado incumplimiento de las metas del nuevo programa acordado con el FMI en abril de 1984.
La carencia de recursos hizo que el gobierno pospusiera el servicio de su deuda externa, logrando así un financiamiento externo forzado9. Simultáneamente, se continuó con unprograma de estabilización tendiente a reducir la inflación y mejorar la situación de la balanza de pagos. Buscando reducir las necesidades de financiamiento interno que generaba el déficit del sector público, se elevaron los precios de los bienes y servicios provistos por el sector público, y se redujeron los gastos del gobierno. Finalmente, se logró una devaluación real mediante una política de minide evoluciones bastante activa. Como resultado, el déficit del sector público no financiero se redujo de 6.7% del PBI en 1984 a 2.8% en 1985, y se generó un superávit en la balanza en cuenta corriente. Tal reducción del déficit fiscal contrajo la necesidad de financiamiento interno y de crédito interno del Banco Central al sector público. A pesar de estos logros, la economía peruana mostró un...
La política monetaria en los programas de estabilización
Cuando a inicios de la década de los ochenta el gobierno militar dejó el poder en manos de Fernando Belaúnde (quien inició así su segundo periodo presidencial, de julio de 1980 a julio de 1985), la situación de la economía mostraba tres características: altas tasas deinflación, equilibrio frágil de las cuentas fiscales y externas, y abultado programa de pagos por concepto de servicio de deuda externa (Sachs y Paredes 1992). En tal contexto, el gobierno de la coalición Acción Popular-Partido Popular Cristiano decidió implementar una política económica expansiva, caracterizada por un fuerte incremento de la inversión pública.
En efecto, los dos primeros años delgobierno de Belaúnde estuvieron caracterizados por una «política fiscal expansiva y una política monetaria pasiva.
Estas políticas, junto con los fuertes pagos que el gobierno debía hacer para servir la deuda externa, generaron crecientes brechas: el déficit del sector público no financiero subió de 4% del PBI en 1980 a 8% en 1982. Para financiar esa brecha el gobierno recurrió a los mercadosfinancieros internacionales8 y empleó las reservas del Banco Central. Ello, junto a la sobrevaluación de la moneda peruana, generó un fuerte deterioro en la balanza de pagos, razón por la cual el gobierno peruano debió solicitar al Fondo Monetario Internacional (FMI) un préstamo de apoyo a la balanza de pagos.
Para acceder al préstamo, en 1983 el gobierno tuvo que aplicar un programa de estabilizaciónacordado con el FMI, cuyo principal objetivo era mejorar la situación de la balanza de pagos. Con este propósito se realizó una devaluación y se trató de ordenar la política fiscal y monetaria, ocasionándose así una contracción de la demanda agregada. Desafortunadamente, esta contracción coincidió con un choque productivo negativo -el Fenómeno del Niño- que redujo drásticamente la oferta agregada.Como resultado, la economía peruana entró en un fuerte proceso recesivo (el PBI real cayó en 13%) e inflacionario (la tasa de inflación fue de 125.1%, nivel nunca antes alcanzado en la historia moderna del Perú). Otro resultado negativo de esta coyuntura fue el fuerte incremento del déficit del sector público no financiero, que llegó a niveles cercanos al 10.3% del PBI. Como en anterioresoportunidades, este déficit fue financiado en su mayor parte con recursos externos, los cuales, a partir de la segunda mitad de 1983 y como resultado del incumplimiento de las metas acordadas con el FMI, se hicieron escasos. Este hecho llevó al gobierno a buscar financiamiento de fuentes internas, las que incrementaron su participación de 1.63% del PBI en 1982 a 4.4% en 1983. Sin lugar a dudas, una de lasfuentes internas más importantes fue el crédito del Banco Central.
Esta situación se agravó en los dos años siguientes por el reiterado incumplimiento de las metas del nuevo programa acordado con el FMI en abril de 1984.
La carencia de recursos hizo que el gobierno pospusiera el servicio de su deuda externa, logrando así un financiamiento externo forzado9. Simultáneamente, se continuó con unprograma de estabilización tendiente a reducir la inflación y mejorar la situación de la balanza de pagos. Buscando reducir las necesidades de financiamiento interno que generaba el déficit del sector público, se elevaron los precios de los bienes y servicios provistos por el sector público, y se redujeron los gastos del gobierno. Finalmente, se logró una devaluación real mediante una política de minide evoluciones bastante activa. Como resultado, el déficit del sector público no financiero se redujo de 6.7% del PBI en 1984 a 2.8% en 1985, y se generó un superávit en la balanza en cuenta corriente. Tal reducción del déficit fiscal contrajo la necesidad de financiamiento interno y de crédito interno del Banco Central al sector público. A pesar de estos logros, la economía peruana mostró un...
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