Necesidad de Fondos

Revista de Contabilidad y Dirección
Vol. 9, año 2009, pp. 159-164

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Las necesidades operativas de fondos:
un caso práctico basado en
información contable
LLORENÇ BAGUR FEMENÍAS
Universidad Pompeu Fabra

LLUÍS CHAMORRO MORA
Caixa Catalunya

Resumen
Dentro de la gestión del circulante, uno de los principales intereses
de las empresas debería estar focalizado en controlar la cantidad
derecursos que realmente necesita para desarrollar su actividad de
explotación. Son las normalmente llamadas NOF (Necesidades Operativas de Fondos).
Comúnmente se comete el error de pensar que simplemente en
la correcta financiación de las inversiones está la clave para que las
empresas no tengan problemas financieros. Nada más lejos de la realidad. No sólo deben financiarse correctamente las inversiones,sino
también la actividad de la empresa; estocar y financiar a clientes (no
cobrar al contado) requiere una gran cantidad de recursos monetarios
disponibles, ya sea propios o ajenos.
Este artículo se marca como objetivo que el lector comprenda el
concepto de necesidad operativa de fondos y su importancia en la
correcta gestión del circulante de una empresa. Se intentarán lograr
estos objetivosmediante un ejemplo de cálculo de las NOF en una
empresa real.

Palabras Clave
Fondo de maniobra, liquidez, eficiencia del capital circulante.

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1. CASO PRÁCTICO DIRGA S.A.1
Dirga es una empresa comercial dedicada a la importación y comercialización de tecnología y maquinaria para sector hotelero de alta calidad. Acontinuación se presentan sus cuentas ya agrupadas en partidas para simplificar los cálculos del caso.
ACTIVO

159

Activo no corriente

100

Existencias

30

Clientes empresas asociadas

2

Clientes

Hacienda Pública deudora
Cartera de negociación
Disponible

18
1
5
3

Activo corriente

59

PASIVO

159

Patrimonio neto

68

Pasivo no corriente

49

Polizas de crédito

30

Hacienda PúblicaAcreedora

2

Proveedores

Otros acreedores por Inmobilizado
material
Pasivo corriente

5
5

42

1.  Nombre ficticio de la empresa, datos en miles de euros.

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Las necesidades operativas de fondos: Un caso práctico...   161

Ventas

201

MARGEN BRUTO

102

Amortizaciones

-12

Coste de ventas

Gastos de personal

Otros gastos de explotación
BAII

Resultadosfinancieros

-99

-9
-6

75
-5

BAI

70

Impuestos

-20

RESULTADO

50

Nota: Las existencias iniciales del año eran 30.
El primer paso es calcular el fondo de maniobra aparente de la empresa. Como se ha comentado en diferentes artículos de este monográfico, para
realizar este cálculo simplemente se debe considerarse el activo corriente y
el pasivo corriente. La diferencia entre estos dosepígrafes nos informará
sobre posibles problemas de liquidez en la empresa. En este sentido, si
calculamos el fondo de maniobra observamos que, aparentemente, la empresa no tiene ningún problema de liquidez (si al activo corriente le restamos el pasivo corriente el fondo de maniobra muestra un valor de +17, lo
que representa un sobrante de recursos). Como se puede ver además, se
trata de una empresa conbeneficios y elevada rentabilidad.
El segundo paso es analizar su ciclo de maduración y ciclo de caja.
Para realizar el cálculo, simplemente debemos tener en cuenta el plazo de
existencias, el plazo de cobro y el plazo de pago. Como se ha visto en el
artículo de Pol Santandreu incluido en este monográfico, sería interesante
que el ciclo de caja fuese tan pequeño como fuese posible.Esquemáticamente, el ciclo de maduración puede observarse en la Figura 1:

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Ciclo de maduración

Plazo de stock

Plazo de cobro

Compra de existencias Venta Cobro de clientes

Figura 1: Ciclo de maduración

Simplemente como recordatorio, las fórmulas utilizadas para el cálculo
del ciclo de caja son las siguientes:
Plazo de...