Subprime

HISTORIA DE LA CRISIS “SUBPRIME” Origen y pasos que explican la crisis económica provocada por las llamadas hipotecas “subprime”. Se desconoce la dimensión del problema y quienes son los afectados por la “gran estafa”, como la llaman algunos. Nadie sabe a ciencia cierta cuál es el alcance de la crisis económica provocada por las llamadas hipotecas subprime. Pero, sólo con oír su nombre, saltanlas alarmas, los banqueros fruncen el ceño y la desconfianza se apodera de los operadores y analistas financieros. ¿Qué nudo gordiano se esconde tras unas hipotecas que los bancos bautizaron como “ninja”? y ¿hasta cuándo va a durar esta crisis?: son dos preguntas para las que, desafortunadamente, no hay respuesta. Se desconoce, pues, la verdadera dimensión del problema y quienes son los afectados delo que algunos expertos denominan ya como “la gran estafa”. Lo que sí se sabe es que las autoridades financieras y las agencias encargadas del control de todo el proceso desatado a raíz de la puesta en marcha de las subprime tienen una gran responsabilidad sobre lo ocurrido. LAS HIPOTECAS “NINJA” Pero, vayamos al principio. ¿Cómo empezó todo este enmarañado asunto? Con el último cambio de siglose produjo en Estados Unidos un descenso espectacular del precio del dinero, propiciado por la Reserva Federal. Durante casi una década, los tipos de interés fueron excepcionalmente bajos y el precio real de las viviendas prácticamente se duplicó. En este contexto de “boom” inmobiliario, los bancos, conscientes de que el incremento de préstamos a bajo interés hacía decrecer su margen deintermediación, decidieron aumentar el número de operaciones y conceder préstamos hipotecarios más arriesgados, por los que podrían obtener más intereses. Surgen de esta manera un nuevo tipo de hipotecas dirigidas a clientes con pocos recursos, los llamados “ninja”, (no income, no job, no assets), o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo, sin propiedades. Así, en contraposición a las hipotecas prime,que son aquéllas con poco riesgo de impago, nacen las hipotecas subprime, con altas dosis de posibilidades de acabar impagadas. Durante algunos años, este planteamiento de hipotecas subprime funcionó bien. Los “ninja” iban pagando más o menos los plazos de sus hipotecas y los bancos se beneficiaban de unos intereses más elevados.

EL ORIGEN, LA “TITULACIÓN” Sin embargo, a medida que los bancosestadounidenses concedían cada vez más préstamos se les acababa el dinero. La solución, pedir dinero prestado a bancos en el extranjero. De esta manera, el dinero de bancos solventes iba a parar a las manos de bancos con una cierta insolvencia. Además, para intentar normalizar el desajuste que estas operaciones causan en el porcentaje de Capital sobre el Activo del banco, las entidades financierasestadounidenses inventan lo que será el origen del actual problema: la “titulación”. Se trata de “empaquetar” juntas hipotecas prime y subprime en “MBS” (Mortgage Backed Securities), es decir, “Obligaciones garantizadas por hipotecas”. Son paquetes de hipotecas entre las cuales hay algunas con riesgo de ser impagadas. Pero, ¿quién compra esos paquetes de hipotecas? La respuesta viene de la mano delos “conduits”, creados por los mismos bancos de EE.UU. Los conduits no funcionan como sociedades, sino que son trusts o fondos, financiados principalmente por bancos de inversión, y también mediante créditos de otros bancos. LOS “NINJAS”, EN CASA A su vez, los bancos de inversión colocan esos paquetes de hipotecas o MBS en Fondos de Inversión, Sociedades de Capital de Riesgo, Financieras oAseguradoras, entre otros posibles destinos. De esta manera, el problema se acerca a las familias de medio mundo. Es decir, los “ninjas” se nos pueden colar en casa, ya que el dinero que invertimos en determinados Fondos de Inversión bien podría ir a parar a esos bancos de inversión que financian los MBS que, a su vez, contienen hipotecas concedidas a “ninjas”. Se supone que en todo este asunto las...