Teoria de Milton Friedman

Milton Friedman es digno de nuestra gratitud por haber elaborado su marco teórico. Ha facilitado sin duda la comunicación por su disposición para
expresar su argumento en un lenguaje ampliamente utilizado en la macroeconomía, el aparato IS-LM de Hicks. Seguramente esperaba que el empleo de un aparato teórico común reduciría la controversia acerca de los
papeles de las políticas monetarias yfiscales a un debate econométrico sobre las magnitudes empíricas. Si los monetaristas y los neokeynesianos^
pudieran ponerse de acuerdo acerca de cuáles valores de cuáles parámetros en cuáles relaciones de comportamiento implican cuáles conclusiones
de política económica podrían concentrarse en las prueba referentes a
los valores de estos parámetros. Yo desearía que esta contribución nosaproximara mucho más a esta meta, pero temo que no lo ha hecho. Me
ha sorprendido mucho conocer lo que el profesor Friedman considera como
sus diferencias teóricas básicas con los neokeynesianos.
DINERO, INGRESO Y PRECIOS EN EL EQUILIBRIO A CORTO PLAZO
Explicaré en primer término lo que en mi opinión era la cuestión principal. En términos del lenguaje hicksiano del artículo de Friedman yo pensaba (ytodavía pienso) que tal problema era la forma de la curva LM.
Esta curva es, para un acervo dado de dinero M y un nivel dado de precios p, el conjunto de combinaciones del ingreso real Y y la tasa de
interés r que satisfacen M/p =^ L{Y, r).* La curva en cuestión será vertical si la demanda de dinero es completamente insensible a leis tasas de
interés. Este supuesto conduce a las siguienteproposiciones monetarias
características:
a) Y sólo puede cambiar si cambia M/p. O si preferimos una relación entre magnitudes nominales, pY sólo puede cambiar si camJsia M. La
conexión puede ser proporcional o no, y por supuesto puede implicar retrasos y adelantos y términos estocásticos.
b) En particular, un desplazamiento de la curva /S, ya se deba a la
política fiscal o al cambio exógeno en elcomportamiento del consumo y
la inversión, no puede modificar a Y.
c) Si Y está determinado por la oferta, M/p estará determinado, y
tanto el nivel de precios p como el ingreso monetario pY serán proporcionales a M.
La concepción neokeynesiana sostiene que la curva LM tiene pendiente positiva porque 'dL/'dY es positiva y 'bh/'dr no es igual a cero, sino
negativa. Suponiendo que existatambién cierta sensibilidad de la inversión y/o del consumo al interés tendremos las siguientes proposiciones
neokeynesianas características:
d) Si Y no se determina únicamente por las ecuaciones de oferta del
sistema podrá ser modificado ya sea por desplazamientos de la curva /S,
causados por efectos de política u otros exógenos, o por desplazamientos
de la curva LM debidos a la política monetariao a efectos exógenos.
e) En particular un aumento en el acervo nominal de dinero M será
absorbido en parte por un aumento en y, en parte por un aumento en p
y en parte por una reducción en la velocidad debida a una declinación en
la tasa de interés r.
j) Aun si Y está determinado por la oferta el nivel de precios y el
ingreso monetario no se relacionan en forma única con la oferta nominalde dinero M, sino que dependen también de la tasa de interés y por tanto de la política fiscal. Por ejemplo, una política fiscal expansiva o cualquier otro desplazamiento ascendente de la curva IS aumentará r, reduseirá el monto de los saldos reales demandados y aumentará el nivel de
precios correspondiente a cualquier acervo nominal de dinero/
Todo esto se enseña en los cursos de macroeconomíapor todo el país.
Sin embargo, Friedman rechaza en forma explícita la creencia de que la
demanda de dinero es independiente de las tasas de interés y niega que
sus proposiciones dependan de tal supuesto. ¿Deberemos suponer, por lo
tanto, que Friedman acepta las proposiciones d, e y f y rechaza las proposiciones a, ¿ y c?
Friedman centra su atención en el lado de la oferta del modelo, en la...