07 Apalancamiento

Apalancamiento

Es la capacidad de la empresa para utilizar activos o fondos de
costo fijo que incrementen al máximo los rendimientos en
favor de los propietarios.
Existen dos tipos de apalancamiento: operativo y financiero



Apalancamiento Operativo: resulta de la existencia de
gastos fijos de operación en el flujo de ingresos de la
empresa. Estos costos fijos no varían con las ventas ydeben
pagarse sin tener en cuenta el monto de ingresos
disponibles. Mide el efecto que se produce en la Utilidad
Operacional ante una variación en la estructura de costos
operacionales (costos fijos y costos variables) de la
empresa.



Apalancamiento Financiero: resulta de la presencia de
cargos financieros fijos en el flujo de utilidades de la
empresa. Estos cargos fijos no varían con lasUtilidades
antes de intereses e impuestos; deben pagarse sin tener en
cuenta el monto de Utilidad Operacional disponible para
cubrirlos. Mide el efecto que se produce en la utilidad por
acción ante una variación en la estructura financiera (deuda
y recursos propios) de la empresa.

Tal como se señala en el siguiente Estado de Resultados, el
apalancamiento operacional se preocupa de la primera
parte delEstado de Resultado, en cambio, el
apalancamiento financiero se preocupa de la segunda parte:

APALANCAMIENTO OPERACIONAL
Va a existir apalancamiento operacional cuando en la
estructura de costos operacionales de la empresa existan
costos fijos. Y mientras mayor sea la participación de los
costos fijos en relación a los costos totales, mayor va a ser
el apalancamiento operacional.

En el Estadode Resultados, dentro de los costos de venta,
existen costos fijos y variables, lo mismo ocurre con los
gastos operacionales. Para analizar el efecto del
apalancamiento conviene presentar por separado los costos
fijos de los costos variables, es decir:

Ejemplo N°1
Una empresa vende, mensualmente, 1.000 unidades de un
producto a un precio unitario de $100. Los costos fijos
mensuales son $30.000 ylos costos variables unitarios de
$50


Si las ventas de esta empresa varían en ±30%, ¿qué ocurre con la
Utilidad Operacional?

Si las ventas aumentan en 30%, la Utilidad Operacional aumenta en
una proporción mayor, en este caso, aumenta en 75%.
Pero si las ventas disminuyen en 30%, la Utilidad Operacional
disminuye en una proporción mayor, en este caso, disminuye en
75%.

Si esta empresa notuviese costos fijos en su estructura de
costo, y los costos variables unitarios son $80, tendría la
misma utilidad operacional a un nivel de venta de 1.000
unidades:

Pero, ¿qué ocurre en este caso si las ventas varían en ±30%?

Si las ventas aumentan en 30%, la Utilidad Operacional también
aumenta en 30%. Y si las ventas disminuyen en 30%, la Utilidad
Operacional también disminuye en un 30%.

Deeste ejemplo se puede concluir que en una empresa
apalancada operacionalmente, la Utilidad Operacional es
más sensible al nivel de ventas. Si las ventas aumentan, la
empresa apalancada alcanza un mayor nivel de Utilidad
Operacional, pero si las ventas disminuyen, la empresa
apalancada alcanza el menor nivel de utilidad. En resumen,
el apalancamiento operacional introduce una mayor
variabilidad odispersión de la Utilidad Operacional, y como
en Finanzas, a la dispersión se le denomina riesgo, una
empresa apalancada operacionalmente es más riesgosa
operacionalmente que una empresa sin apalancamiento.

El apalancamiento operacional se puede cuantificar con el
siguiente indicador:

En el Ejemplo N°1, cuando la empresa está apalancada:

esto significa que por cada 1% que varíe las ventas, laUtilidad
Operacional varía en el mismo sentido en 2,5%.
En el Ejemplo N°1, cuando la empresa no tiene
apalancamiento:

esto significa que por cada 1% que varíe las ventas, la Utilidad
Operacional varía en el mismo sentido también en un 1%.

En una empresa hay costos que por su naturaleza siempre son
fijos o bien siempre son variables, como por ejemplo, las
Materias Primas siempre es un costo...