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Las cuatro fuentes
de ventaja competitiva
Peter S. Cohan
Presidente de Peter S. Cohan & Associates
y autor de numerosos libros; entre ellos,
Value Leadership y The Technology Leaders.

Barry Unger
Profesor asociado de Innovación
y Tecnología de la Boston University.
Cofundador y directivo de numerosas
empresas, como Xerox Imaging Systems,
y asesor de ciencia y tecnología
de la AdministraciónCarter.

Las empresas tecnológicas y biomédicas consiguen crear ciclos de éxito gracias
a la forma en la que llevan a cabo cuatro procesos de negocio clave.

L

as empresas de capital riesgo que cotizan en bolsa,
como Google, Yahoo, Microsoft, Cisco Systems y Genentech, entre otras, son conocidas por su capacidad para crear puestos de trabajo, obtener ingresos y lograr un
alto rendimiento de lainversión, así como por su importancia para el desarrollo económico de Estados Unidos y, cada vez más, también de otros países. Más concretamente, según la National Venture Capital Association estadounidense, las empresas respaldadas por capital riesgo generaron 10,1 millones de puestos de trabajo y 1,8 billones de dólares en ingresos entre los años
1970 y 2003. Y durante las dos décadas anteriores aseptiembre de 2004, los fondos de capital riesgo generaron

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unos beneficios para los inversores del 15,8%, frente al
12,4% del índice S&P 500.
En estudios anteriores hemos analizado los factores
que impulsan el crecimiento y la revalorización de las acciones en empresas tecnológicas que cotizan en bolsa,
así como el comportamiento y las prioridades de los empresarios durante la etapa inicial deempresas con gran
crecimiento. Lo que nos proponemos ahora es intentar
entender mejor y categorizar formalmente los factores
y los procesos que generan resultados positivos en las empresas tecnológicas y biomédicas (empresas del sector
de las ciencias biológicas) creadas con capital riesgo. Nos
interesa analizar la etapa “privada” de estas empresas, es

HARVARD DEUSTO BUSINESS REVIEW

L A S C UAT R O F U E N T E S D E V E N TA J A C O M P E T I T I VA

decir, la etapa previa a su salida a bolsa, durante la cual
los inversores institucionales y de capital riesgo se dedican a seleccionarlas y prepararlas.
Nuestro objetivo más inmediato en este terreno consiste en extender y ampliar, por medio de una serie de
entrevistas a socios de empresas de capital riesgo dedicadas a la tecnología y alas ciencias biomédicas, los estudios ya existentes que identifican cuatro procesos utilizados sistemáticamente por empresas tecnológicas líderes que cotizan en bolsa, gracias a los cuales consiguen
obtener reiteradamente resultados positivos (crecimiento
en ingresos y beneficios) que después dan lugar al capital,
la confianza y el conocimiento de mercado necesarios para obtener nuevo crecimiento.A continuación analizaremos cómo los capitalistas de
riesgo consiguen ciclos de éxito empresarial en sus inversiones por medio de procesos de criba, selección y estructuración, estilos de inversión y sistemas de seguimiento y control.

Líderes tecnológicos
En nuestras labores de consultoría, así como en investigaciones anteriores, hemos analizado cómo las principales empresas tecnológicasestadounidenses gestionan la innovación y consiguen hacerla compatible con
las exigencias de un implacable mercado de valores. Entre otras, tratamos las siguientes cuestiones:
• ¿Cómo consiguen atraer a personas con un buen co-

nocimiento de la tecnología y del mercado, y motivarlas para crear nuevos productos?
• ¿Cómo consiguen llevar rápidamente al mercado
nuevos productos que los consumidores estándeseando comprar?
• ¿Cómo consiguen maximizar el valor de la propiedad
intelectual?
• ¿Cómo deciden a qué proyectos de desarrollo deben
asignar presupuesto y cuáles deben descartar?
En un proyecto de investigación que apareció publicado
en The Technology Leaders: How America’s Most Profitable
High-Tech Companies Innnovate Their Way to Success,
1.306 empresas fueron analizadas sobre la base de tres...