Acova

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A que tasa hay que resolver el problema?

Primero tomamos la tasa de flujo de caja entreplanta, que corresponde al 23% y lo comparamos con el WACC . Si Ra es mayor que el WACC, entoncespodemos descontar los flujos al valor de WACC, que corresponde al riesgo de la empresa.

Considerando la ecuación de WACC

Ra = Rd * (D/A) + Re * (Pat/A)
Donde Ra es la tasa de retornos de losactivos, D es la Deuda (Pasivos), A son los activos de la empresa y Pat es el Patrimonio del mismo.

Rd lo saco como un promedio ponderados de las deudas de la empresa = 13,5%* (65/340) + 12%(190/340) = 9.28 %. Luego reemplazo los activos y los pasivos del Balance de 1989.
Ra = 9.28% * ((135.4) /233.9) + Re * (98.5/233.9)
Solo nos falta Re que la sacamos del modelo del CAPM
Re =[pic]
donde tenemos que:
E(rj) es la tasa de rendimiento esperada de capital sobre el activo.
(rf) Rendimiento libre de riesgo, tomamos el bono de USA a largo plazo porque es una inversion a 3años: 8.79 %
βjm es nuestro beta. Es el riesgo no diversificable del mercado donde actúa la empresa a ser valuada. Sacamos un Beta de acuerdo al sector y nos quedamos con el promedio de los Betas enUSA, debido que no estan los betas del mercado frances, menos 20 años atrás. Este es el gran supuesto fuerte, por lo que si ustedes lo quieren cambiar, solo tienen que hacerlo en la formula.1,15=B Ref:
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html
(rm) Rendimiento del mercado. Que es el rendimiento del mercado francés. Como no nos dan los datos de mercadopero si el riesgo de las empresas de acuerdo a su calificación internacional, creemos que en promedio, las empresas de un país desarrollado como Francia que compartan con calificación AA, ,asíque tomamos la tasa de 9,62

Por lo que el WACC nos da un porcentaje de 9,74%, que es menor que el 23% del TIR (IRR), y por lo tanto tomamos el WACC para descontar los flujos que están en...
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