administracion financiera

1) ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
Según LAWRENCE J. GITMAN
La administración del capital de trabajo se refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen activos y pasivos circulantes. La administración del capital de traba­jo es uno de los aspectos más importantes en todos los campos de la administración financie­ra. Si la empresa no puede mantener un nivelsatisfactorio de capital de trabajo, es probable que llegue a un estado de insolvencia y aún que se vea forzada a declararse en quiebra. Los activos circulantes de la empresa deben ser o suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes y poder así asegurar un margen de seguridad razonable.
El objetivo de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los acti­vos y pasivoscirculantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de capital de trabajo. Los principales activos circulantes de que se ocupa este libro son ca­ja, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Cada uno de estos activos debe administrarse en forma eficiente para mantener la liquidez de la empresa sin conservar, al mismo tiempo un nivel demasiado alto de cualquiera deellos. Los pasivos circulantes bá­sicos de interés que deben cuidarse son; cuentas por pagar, documentos por pagar y otros pasivos acumulados. Cada una de estas fuentes de financiamiento a corto plazo de­be administrarse cautelosamente para asegurarse de que se obtengan y utilicen de la mejor manera posible. Los activos y pasivos circulantes individuales no se estudian en este capítulo; más bien,se presta atención a la relación básica existente entre activos y pasivos circulan­tes. En capítulos subsiguientes se estudian activos y pasivos circulantes individualmente.
Este capítulo se divide en tres secciones principales. La primera sección presenta un es­tudio pormenorizado del capital de trabajo. Se estudian dos definiciones alternativas del capital de trabajo desde el punto de vistafinanciero de la empresa. La segunda sección de­sarrolla, estudia e ilustra la alternativa entre rentabilidad y riesgo en lo que se relaciona con el nivel de capital de trabajo de la empresa. Se utilizan ejemplos para ilustrar los efec­tos de los cambios en el nivel de activos y pasivos circulantes sobre la configuración rentabilidad-riesgo de la empresa. La sección final de este capítulo evalúa losefectos de la estructura financiera de capital a corto y largo plazo de la empresa sobre su capital de trabajo y la alternativa rentabilidad-riesgo y estudia un buen número de estrategias de es­tructura financiera de capital.
CAPITAL DE TRABAJO
El concepto de capital de trabajo se estudió en el Capítulo 3. Se hizo énfasis en los incon­venientes de utilizar capital de trabajo para comparar laliquidez de empresas diferentes, prestando especial atención a la utilización del índice de solvencia* o de la prueba del ácido. La utilización del capital de trabajo para evaluar el funcionamiento de la misma empresa en el transcurso del tiempo es generalmente aceptable mientras la estructura básica del ac­tivo no cambie radicalmente en el período que se estudia.
La definición común y susimplicaciones
La definición más común de capital de trabajo es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una empresa. Una empresa cuenta con capital neto de trabajo mientras sus activos circulantes sean mayores que sus pasivos circulantes. La mayoría de las em­presas deben operar con algún capital de trabajo, el monto depende en gran parte del cam­po industrial en que operen. Las empresascon flujos de caja muy predecible, tales como empresas de servicio eléctrico, pueden operar con un capital de trabajo negativo. Sin em­bargo, la mayoría de las empresas deben mantener niveles positivos de capital de trabajo.
La base teórica que sustenta la utilización del capital de trabajo para medir la liquidez de una empresa es la creencia de que mientras más amplio sea el margen de activos...