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UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE
GROHMANN

UNIDAD 14
Costo de Capital

ADMINISTRACION FINANCIERA

EL COSTO DE CAPITAL
• Es importante entender el costo de capital como el
primer paso para incrementar el valor corporativo.
- Esto es la tasa de retorno esperada por los accionistas (la rentabilidad)

130

COMPAÑÍA B

COMPAÑIA A

100

20

100
30

80

DESTRUCCION
DE VALOR

Creación
de ValorUtilidad

Costo de
Capital

Utilidad

Costo de Capital

COSTO DEL CAPITAL:
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–

RENDIMIENTO MÍNIMO
COSTO DE OPORTUNIDAD:(COK)
ESTÁNDAR FINANCIERO
TASA DE COSTO ECONÓMICO: TCE
TASA DESEADA
COSTO PROMEDIO CAPITAL: CPC
TASA DE CORTE: Tc
Tasa de descuento
Costo de Capital Medio Ponderado=CCMP
Calculo del Costo Promedio Ponderado de Capital
(Weighted Average Costo of Capital)(WACC).

%ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
EL BALANCE
Lo que posee

ACTIVO

•Dinero
•Caja - Bancos
•Cuentas X cobrar
•Materias primas
•Productos terminados
•Maquinaria
•Equipos
•Vehículos
•Muebles
•Locales, etc..

Lo que debe
•Prestamos bancarios
•Crédito de proveedores
•Pagos adelantados
•CTS aún no depositado

PASIVO

PATRIMONIO
Aporte de los socios
o propietarios

Administración financiera
•

ESTRUCTURAFINANCIERA
 Deudas a largo plazo
 Utilidades retenidas
 Capital preferente
 Capital común

TOMA DE
DECISIONES

EMPRESA:
 Valor Contable
 Valor económico

Presupuesto de
Capital:

WACC O CCMP
Evaluación de Proyectos:
 Rentabilidad
 Costo de Deudas

TÉCNICAS Y
HERRAMIENTAS
DE ANÁLISIS

WACC
• El cálculo de esta tasa se puede ver
desde 3 perspectivas:
– de los activos de la firma: es la tasa quese
debe usar para descontar el flujo de caja
esperado;
– de los pasivos: es el costo económico para la
firma de atraer capital a la industria; y
– de los inversores: es el retorno que estos
esperan al invertir en deuda o patrimonio neto
de una firma.

La tasa de descuento de la firma o CCPP o
WACC

1

Esta
invertida a
cierta
rentabilidad

Se tiene el
Capital

Se tiene una
parte propia

COSTO DEOPORTUNIDAD
Costo
del
Capital
Propio

3
Otra parte se
solicita por
préstamo

2

Costo
de
la
Deuda

COSTO
PROMEDIO
DEL
CAPITAL
(CPC)

No se tiene
el Capital
Se solicita
préstamo

COSTO DE
CAPITAL

TASA DE
DESCUENTO

En una empresa
Costo de
Oportunidad
(COK)

Costo de oportunidad de las
inversiones de la firma.

Tasa de
Descuento

•Promedios Ponderados

Costo de la Deuda

Costo de
Capital (CPC)•Antes de impuestos
•Después de impuestos

WACC

•Combinación de Flujos

•ROE: Return on Equity

Costo de los
recursos propios

•Gordon
•CAPM: Capital Asset
Pricing Model

• La Estructura de capital es una de las áreas
mas complejas de la toma de decisiones
financieras, debido a la interpelación que guarda
con otras variables de las decisiones
financieras. Es por ello que con el fin de
alcanzar lameta de la empresa, de maximizar la
inversión de los propietarios el Administrador
Financiero o Gerente deberá ser capaz de
evaluar la estructura de capital y de comprender
la relación de ésta con el RIESGO,
RENDIMIENTO Y VALOR.

Costo de Capital
• El costo de capital de una empresa es su costo
de oportunidad.
• El costo de capital es un concepto económico, y
esta basado en el costo de oportunidaddel
capital invertido.
• Para el financista , el costo del aporte de los
accionistas es real como el de la deuda y
representa uno de los costos mas significativos
antes de llevar a cabo una inversión

Costo de capital
• El costo de capital es la tasa de
rendimiento que debe ganarse para
que el valor de la empresa y el precio
de mercado de las acciones
comunes no disminuya.
» Es un promedioponderado de los
costos de las distintas fuentes de
financiamiento utilizadas por la empresa

EL COSTO DE CAPITAL
• El costo de capital es el resultado de los
costos de cada uno de sus componente.
Para su cálculo, se debe ponderar el costo
de cada fuente de financiamiento respecto
a su participación en el capital total, sin
olvidar aquellas fuentes que si están
afectas al impuesto (aparecen en el...