Aguascalientes

Fitch Mejora Calificaciones del Estado de Aguascalientes;
la Perspectiva es Estable
Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Mayo 28, 2014): Fitch Ratings mejoró las calificaciones de
Aguascalientes como sigue:
- Calificación Issuer Default Rating (IDR) en Escala Global en Moneda Local a ‘BBB+’ desde ‘BBB’;
- Calificación de Largo Plazo en Escala Nacional a ‘AA+(mex)’ desde ‘AA(mex) ’.
LaPerspectiva crediticia se mantiene Estable.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
El alza de las calificaciones de Aguascalientes refleja su sólido desempeño operativo, resultado del
fortalecimiento de las políticas fiscales y el seguimiento permanente de los gastos, así como los
niveles moderados de apalancamiento y sostenibilidad de la deuda debido a la política
conservadora de endeudamiento.También considera el dinamismo de la economía local y el hecho
de que los pasivos de pensiones estatales están totalmente cubiertos. Sin embargo, la alta
dependencia de los ingresos federales, una característica común de los estados de México, limita
la calificación.
La mejora en las calificaciones refleja la expectativa de Fitch de que Aguascalientes va a mantener
la disciplina presupuestaria ygenerará márgenes operativos fuertes en los años siguientes. Fitch
también toma en cuenta que el Gobierno Federal está en proceso de adopción y aplicación de
reformas estructurales; el impacto más importante, para los estados mexicanos, se espera de la
reforma fiscal. Esta reestructuración, principalmente a través de mayores recursos de la
Federación, beneficiará a Aguascalientes.
La actualadministración ha destacado en términos de recaudación local y control en gastos de
funcionamiento; lo que explica la alta generación de ahorro interno y los favorables niveles de
liquidez. El ahorro interno ha sido superior al 20% de los ingresos disponibles en los últimos tres
años. De acuerdo al presupuesto de 2014 y los estados financieros a abril 2014, Fitch prevé que el
ahorro interno semantendrá en torno al 20%.
Al 30 de abril 2014, la deuda directa de Aguascalientes presenta un saldo de MXN2,302 millones
(USD179 millones), de los cuales MXN2,147 millones se contrataron con la banca comercial con
vencimiento en 2031. El resto del saldo de la deuda directa consta de dos préstamos con
vencimiento en noviembre 2016. Además, de estos, la entidad no tiene préstamos a corto plazo ofinanciamientos avalados. Teniendo en cuenta que, el Estado, no contrate deuda adicional la
deuda directa y otros pasivos, clasificados como deuda por Fitch, disminuirán gradualmente. Por
otra parte, los indicadores de endeudamiento del Estado siguen siendo manejables y los niveles de
liquidez cubren la mayor parte de la deuda.
Aguascalientes tiene una economía dinámica con alta generación deempleo y atractiva para la
inversión extranjera. La actividad económica se basa en un fuerte sector manufacturero, en
particular en la industria automotriz que ha presentado rápido crecimiento. En 2012, Nissan Motors
anunció un programa de inversión de USD2 mil millones en el Estado. Se espera que el plan de
inversión de Nissan tenga un importante impacto positivo en el empleo, laproductividad y en los
ingresos fiscales del Estado.
Derivado del anterior proyecto, y con el fin de mejorar la posición del Estado como un centro de
fabricación; la administración local acordó apoyar con aproximadamente MXN1,700 millones
(USD132 millones) para la mejora en infraestructura pública. El Estado financió el 40% de su
programa de inversiones con dos préstamos bancarios de tipo bonos cupóncero; el resto se paga
con los ahorros presupuestarios.

© 2014 Fitch Ratings www.fitchratings.mx

En cuanto a los pasivos de pensiones, Aguascalientes se encuentra en una posición muy favorable
comparado con estados de México y otros gobiernos internacionales. De acuerdo a la última
valoración actuarial, las obligaciones de pensiones del Estado están totalmente cubiertas por los...