ALGUNOS ELEMENTOS PARA EL ANALISIS DEL CASO INTERBOLSA DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL CONTROL FISCAL
Páginas: 5 (1063 palabras)
Publicado: 14 de marzo de 2014
ALGUNOS ELEMENTOS PARA EL ANALISIS DEL CASO INTERBOLSA DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL CONTROL FISCAL
1. FUNDAMENTOS
El mercado de capitales es una institución clave de la economía capitalista ya que a través de ésta se canalizan el ahorro y la inversión que financia las actividades productivas. En este mercado el Estado se ha visto obligado a intervenir para evitar, entre otras, las crisisfinancieras que afectan sensiblemente el desempeño de la economía y ponen en riesgo la producción, el empleo y la estabilidad macroeconómica.
Las razones de esta intervención1 se sustentan a partir del reconocimiento de que en este mercado se presentan imperfecciones por la constante innovación tanto de productos como de procedimientos de operación; por los altos costos de transacción que demandala gestión del mercado y la vigilancia del cumplimiento de los contratos; y por las asimetrías de información que se presentan entre ahorradores, agentes del mercado e inversionistas. La intervención del estado se da generalmente mediante la regulación y el establecimiento de normas y mecanismos de inspección y vigilancia.
En general se reconocen dos grades tipos de mercados dentro del Mercadode Capitales: (i) el mercado financiero intermediado y (ii) el mercado de valores.
El mercado de valores puede dividirse en cuatro agentes conforme a su función al interior del mercado: (i) los emisores, que buscan captar recursos del público a través de la emisión de valores; (ii) los intermediarios, que sirven de puente entre los inversionistas y los emisores; (iii) los proveedores deinfraestructura, que dan soporte a las actividades y operaciones en el mercado; y (iv) los inversionistas, que son los que ofrecen sus recursos con fines de inversión de largo o corto plazo (componente especulativo).
En Colombia existen una variedad de leyes y normas aplicables a cada tipo de mercado, ya que dada su naturaleza distinta es necesario recurrir a reglamentaciones específicas para cadasector y una gran Superintendencia Financiera que vigila e inspecciona el funcionamiento del mercado de capitales. Aunque por otras razones otras superintendencias, como la de Sociedades, pueden intervenir, la principal función la cumple la primera mencionada.
En el caso del mercado de valores la norma más relevante es la Ley 964 de 2005, por la cual se dictan normas generales y se señalan enellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público que se efectúen mediante valores y se dictan otras disposiciones.
INTERBOLSA es reconocido como un agente del mercado de valores y por tanto está bajo la tutela de regulación, vigilancia y control de laSuperintendencia Financiera.
El caso de INTERBOSA es un ejemplo más de que las limitaciones de la vigilancia y control a los agentes del mercado de valores y de la incapacidad de la Superintendencia Financiera para ejercer control a este mercado.
Que fue lo que paso con INTERBOLSA:
a) Un problema temporal de liquidez generó el incumplimiento del pago de una obligación de crédito por $20.000 millones.b) El problema de liquidez fue generado por la continua realización de operaciones repo con acciones de Fabricato, para lo cual tuvo que buscar recursos adicionales con bancos, los cuales se debían cubrir al final del día. Esto generó una acumulación de obligaciones que reventó la cartea y causó el problema. Lo repo son operaciones de préstamo intermediado donde el deudor entrega acciones que sonobjeto de este instrumento más unas garantías adicionales. Si el deudor no paga el comisionista de bolsa cubre la obligación con el acreedor y se queda con las acciones y la garantía.
c) En su creatividad especulativa INTERBOLSA estructuró repos sobre acciones de Fabricato, porque vio una oportunidad para los clientes por lo que representa la compañía textil en el país y sus negocios. Sin...
1. FUNDAMENTOS
El mercado de capitales es una institución clave de la economía capitalista ya que a través de ésta se canalizan el ahorro y la inversión que financia las actividades productivas. En este mercado el Estado se ha visto obligado a intervenir para evitar, entre otras, las crisisfinancieras que afectan sensiblemente el desempeño de la economía y ponen en riesgo la producción, el empleo y la estabilidad macroeconómica.
Las razones de esta intervención1 se sustentan a partir del reconocimiento de que en este mercado se presentan imperfecciones por la constante innovación tanto de productos como de procedimientos de operación; por los altos costos de transacción que demandala gestión del mercado y la vigilancia del cumplimiento de los contratos; y por las asimetrías de información que se presentan entre ahorradores, agentes del mercado e inversionistas. La intervención del estado se da generalmente mediante la regulación y el establecimiento de normas y mecanismos de inspección y vigilancia.
En general se reconocen dos grades tipos de mercados dentro del Mercadode Capitales: (i) el mercado financiero intermediado y (ii) el mercado de valores.
El mercado de valores puede dividirse en cuatro agentes conforme a su función al interior del mercado: (i) los emisores, que buscan captar recursos del público a través de la emisión de valores; (ii) los intermediarios, que sirven de puente entre los inversionistas y los emisores; (iii) los proveedores deinfraestructura, que dan soporte a las actividades y operaciones en el mercado; y (iv) los inversionistas, que son los que ofrecen sus recursos con fines de inversión de largo o corto plazo (componente especulativo).
En Colombia existen una variedad de leyes y normas aplicables a cada tipo de mercado, ya que dada su naturaleza distinta es necesario recurrir a reglamentaciones específicas para cadasector y una gran Superintendencia Financiera que vigila e inspecciona el funcionamiento del mercado de capitales. Aunque por otras razones otras superintendencias, como la de Sociedades, pueden intervenir, la principal función la cumple la primera mencionada.
En el caso del mercado de valores la norma más relevante es la Ley 964 de 2005, por la cual se dictan normas generales y se señalan enellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público que se efectúen mediante valores y se dictan otras disposiciones.
INTERBOLSA es reconocido como un agente del mercado de valores y por tanto está bajo la tutela de regulación, vigilancia y control de laSuperintendencia Financiera.
El caso de INTERBOSA es un ejemplo más de que las limitaciones de la vigilancia y control a los agentes del mercado de valores y de la incapacidad de la Superintendencia Financiera para ejercer control a este mercado.
Que fue lo que paso con INTERBOLSA:
a) Un problema temporal de liquidez generó el incumplimiento del pago de una obligación de crédito por $20.000 millones.b) El problema de liquidez fue generado por la continua realización de operaciones repo con acciones de Fabricato, para lo cual tuvo que buscar recursos adicionales con bancos, los cuales se debían cubrir al final del día. Esto generó una acumulación de obligaciones que reventó la cartea y causó el problema. Lo repo son operaciones de préstamo intermediado donde el deudor entrega acciones que sonobjeto de este instrumento más unas garantías adicionales. Si el deudor no paga el comisionista de bolsa cubre la obligación con el acreedor y se queda con las acciones y la garantía.
c) En su creatividad especulativa INTERBOLSA estructuró repos sobre acciones de Fabricato, porque vio una oportunidad para los clientes por lo que representa la compañía textil en el país y sus negocios. Sin...
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