Alza Del Dólar Vuelve A Inquietar Y De Nuevo Asoma Como Un Riesgo En El Panorama Inflacionario

Alza del dólar vuelve a inquietar y de nuevo asoma como un riesgo en el panorama inflacionario
La persistencia de este escenario es lo que más preocupa a los economistas que, por el momento, prevén que la situación será transitoria.
La inflación le dio un respiro al Banco Central en mayo pasado, ya que luego de trece meses de ubicarse en altos niveles volvió al rango meta al marcar un 4%. Uno delos factores que jugó a favor de este comportamiento fue el tipo de cambio, ya que el dólar cedió terreno frente al peso y, de hecho, marcó su menor nivel en lo que va del año, en $ 595,5.
Actualmente, el panorama es algo distinto. Los ruidos en torno a Grecia y sus efectos en los mercados internacionales han llevado al dólar a niveles cercanos a $ 640 y con esto, se reavivaron las preocupacionesrespecto a su efecto en el panorama inflacionario local.
Y es que la depreciación del peso es uno de los principales factores de inquietud para la trayectoria inflacionaria, por lo que el nuevo escenario cambiario fue uno de los temas tratados en la reunión de política monetaria de junio. Como revela la minuta de la mencionada cita, si bien por el momento no se pone en cuestión la gradualconvergencia de la inflación hacia 3%, una depreciación "significativa y persistente" del tipo de cambio real podría ocasionar movimientos importantes en las paridades y en las expectativas de inflación de corto plazo, "lo que el mercado debería considerar en sus análisis".
Los efectos
Como explica el economista de EuroAmerica, Felipe Alarcón, de persistir un tipo de cambio en torno a $ 630-$ 640 por untiempo prolongado, tendrá un impacto importante sobre los precios, especialmente en los bienes transables y en algunos bienes durables, como los automóviles.
"Es un riesgo latente. No es que la inflación vaya a crecer, pero la convergencia al centro del rango meta podría demorar más", postula. "Un tipo de cambio $ 20 más alto por un par de meses va a generar un par de décimas más de inflación,pero esto no va a generar desequilibrios de largo plazo", expone el economista de Banco Santander, Felipe Bravo. En esa línea, el experto no descarta niveles por sobre el rango meta para el IPC de junio (entre 4,1%-4,2%), pero recalca que será un fenómeno más bien puntual. "Nosotros creemos que la inflación va a estar bajo 4% en dos meses más, y va a tener valores particularmente bajos en octubre ynoviembre por efectos de base de comparación", agregó.
Si bien en BBVA estiman que el nivel actual del tipo de cambio es transitorio, de todas formas esperan un peso más depreciado a finales de año, en línea con las débiles cifras de crecimiento que seguirían evidenciando la economía en los próximos meses.
Con todo, el economista de la entidad, Cristóbal Gamboni, cree que el ajuste cambiario ya serealizó casi por completo, "por lo que no deberíamos ver IPC tan altos como en los meses previos". La expectativa del Banco Central es que la inflación cierre el año en 3,4%, de acuerdo al Informe de Política Monetaria de junio.
¿Y la política monetaria?
Si bien el Banco Central ha cerrado la puerta a movimientos en la tasa de política monetaria por el momento, esta decisión podría ponerse enjaque si las cifras de actividad siguen decepcionando. Para Felipe Alarcón, serán clave los Imacec de junio y julio, ya que si confirman que la economía no despega, es probable que se vuelva a introducir como alternativa válida y ahí será determinante si la inflación continúa avanzando hacia el 3%. "La discusión será muy interesante, porque seguramente una parte del consejo no va a querer por ningúnmotivo bajar la tasa porque va a estar más preocupado por la inflación y otra que sí va a creer necesario por lo menos pensarlo", concluye Felipe Alarcón.

 
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