Compañía de Cervecerías Unidas S.A.

ANALISIS RAZONADO

A. RESUMEN DEL PERIODO Por primera vez CCU presenta sus Estados Financieros Consolidados bajo norma IFRS y en adelante miraremos yanalizaremos a la Compañía desde esta perspectiva. Estamos satisfechos con el desempeño de CCU a pesar de la reducción en el consumo y del peso más débil en promedio que hace un año atrás, siendo ambasvariables de importancia para nuestro negocio. Más aún si se considera el adverso escenario económico, tanto nacional como internacional, en el que hemos desarrollado nuestras actividades durante losprimeros nueve meses del año 2009. Al comparar las cifras acumuladas con las del mismo período del año anterior, tenemos que tener en cuenta que (a) el PIB en el trimestre Julio – Septiembre de 2009 tuvouna variación negativa de 1,6%, en el segundo trimestre cayó un 4,7% y en el primer trimestre retrocedió un 2.4% (b) Por su parte, el tipo de cambio promedio diario para los 9 meses fue de $573 por US$en comparación a los $483 por US$ del mismo período en 2008. La apreciación del peso chileno respecto de la moneda norteamericana desfavorece a CCU por cuanto encarece las materias primas indexadas aldólar independientemente de su costo en dicha moneda y (c) finalmente, las cifras de desempleo publicadas para el trimestre Julio – Septiembre señalan que, aunque menos negativas respecto deltrimestre anterior, el desempleo en el país es de 10,2%, esto es 2,4 puntos porcentuales más alto que en el mismo período del año anterior En este escenario con indicadores económicos mejorando pero aúndesfavorables fuimos capaces de aumentar los volúmenes de ventas en 3,7%, principalmente en los segmentos en los cuales hicimos importantes inversiones durante 2008: Inversora Cervecera S.A. (ICSA) en elsegmento de cervezas en Argentina y la fusión con Viña Tarapacá (VT) en el segmento vinos. Del mismo modo, CCU fue capaz de incrementar el EBITDA en 13,5% en términos nominales, respecto del EBITDA... [continua]

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