Analisis financiero curso

Curso: Análisis de los estados financieros
Clase 1 de 10 José Olivares
Finanzas. YPF, Llora Por Mí, Argentina
31 de julio de 2012
La acción YPF cayó más de 40% post expropiación.
ESTADOS FINANCIEROS
YPF BAJÓ SU PRODUCCIÓN, PERO AUMENTÓ LAS VENTAS
Bienvenidos este año a una nueva versión de esta clase. Partiremos esta sesión con la información financiera de YPF (Yacimientos PetrolíferosFiscales), la petrolera estatizada por el gobierno argentino de Cristina Fernández.
El 17 de abril pasado, las bolsas de España, Ibex, y de Argentina, Merval, fueron sacudidas por la decisión del Parlamento argentino de expropiar YPF a Repsol de España.
La Casa Rosada justificó esta expropiación por supuestas faltas de inversiones, exceso de pago de dividendos y bajas en la producción. El directorde la empresa ha asegurado que YPF ha invertido 11.515 millones de euros desde 1999 a 2011.
¿Qué pasó de verdad en el mercado bursátil y qué cifras mostraban los estados financieros de esta empresa?
El precio de la acción de Repsol al 2 de enero de 2012 era de 21,154 euros y después de la estatización cayó a 12,636 euros, lo que representó una caída del 40%. En Wall Street, las acciones de YPFcayeron en la semana previa al anuncio de estatización desde US$ 21 a US$13, es decir, el 38%.
SUS ACTIVOS Y PASIVOS
La actividad principal de YPF es la exploración, producción y comercialización de petróleo y las compras de gas. La producción 2009 fue de 111 millones de barriles y la de 2011 bajó a 100 millones. Sin embargo, sus ventas aumentaron de $34.320 millones de pesos argentinos en 2009a $56.697 millones en 2011.
Unas de las razones esgrimidas por el gobierno para estatizar YFP fue el descenso de su producción. Desde el punto de vista de la gestión empresarial, YPF produjo un 10% menos, pero sus ventas aumentaron en 65%, es decir, un resultado deseado por cualquier empresa.
La eficiencia financiera de YPF está en estas cifras. La imagen del gobierno argentino continúadesincentivando a los extranjeros a invertir en activos argentinos. El déficit fiscal que arrastra por más de cuatro años se inicia con la estatización de los fondos de pensiones de las AFJP por un valor de US$13,0 billones y continúa luego con la intervención de las reservas del Banco Central para pagar los compromisos de gobierno.
El golpe al sector privado internacional con la expropiación de YPF nohace más que dañar la inversión. Como diría el musical de Evita ahora, YPF llora por mi Argentina!
Los activos de la empresa son recursos destinados a generar beneficios en el tiempo. Un campo petrolero es un activo. Los estanques de almacenamiento también. Con ellos se genera otro activo llamado inventario, destinado a la venta y que tendrá por finalidad ser vendido para generar las ansiadasutilidades.
Es esta la razón por la cual los accionistas confían e invierten en su empresa. Lo hacen para obtener un retorno por el capital aportado en la sociedad.
Así, el objetivo de toda empresa será aumentar el valor del patrimonio para sus accionistas por medio de la gestión de activos. La empresa se endeuda con sus acreedores para adquirir más activos.
BALANCE GENERAL
La Figura 1 muestra elBalance General de YPF. El balance general es una fotografía de la posición financiera de la entidad y muestra los activos, pasivos y patrimonio de una empresa. Los activos totales de 2011 suman $55.399 millones de pesos argentinos y se descomponen en activos corrientes por $14.098 millones y por activos no corrientes por $41.301 millones.
Los activos corrientes son activos que se esperaconsumir, vender o transformar en un período de un año. Están formados por los dineros en cuenta corriente, depósitos a plazo, inversiones en acciones, créditos por venta (facturas o cuentas por cobrar) e inventario.
El mayor de ellos es el inventario (materias primas, productos en proceso y productos terminados de bienes como petróleo y gas) destinado a la venta a empresas y consumidores.

Figura 1...