Analisis Saga
Páginas: 33 (8034 palabras)
Publicado: 19 de mayo de 2012
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Contacto: Jeanisse Olazábal Rossana Barreda 511- 221-3688 jolazabal@equilibrium.com.pe rbarreda@equilibrium.com.pe
SAGA FALABELLA S.A.
Lima, Perú
Instrumentos Categoría
(nueva)
30 de enero de 2007
Definición de Categoría
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Saga Falabella S.A.
EQL 1
“La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener instrumentos representativos de deuda de la empresa clasificada así como tampoco participaciones u acciones de la misma”
---------------------MM de S/. al 30.11.06------------------------Activos: 657.8 Pasivos: 467.7ROA: 3.8%* Patrim: 190.1 Util.: 22.9 ROE: 13.14%*
Historia: Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Saga Falabella S.A → EQL - 1 (29.01.07)
*Datos anualizados La información utilizada para el presente análisis está basada en los estados financieros auditados de Saga Falabella S.A. para los años 2002, 2003, 2004 y 2005. Asimismo se ha utilizado información financiera noauditada proporcionada por la Empresa al 30 de noviembre de 2006, e información adicional proporcionada.
Fundamento: Después de realizar el análisis y evaluación respectiva el Comité de Clasificación de Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. decidió otorgar la categoría EQL 1, al Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Saga Falabella S.A., el cual se emitirá hasta por unmonto máximo en circulación de US$10 millones o su equivalente en nuevos soles, donde cada emisión tendrá un plazo máximo de circulación de 364 días y estarán respaldadas única y exclusivamente con la garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor. La decisión se sustenta en la situación económica y financiera que viene presentando la Empresa, la cual se ve reflejada en la mejora de sus ratios derentabilidad, generación y liquidez presentados a noviembre de 2006 en comparación con años anteriores. Asimismo, la adecuada capacidad de acceso al crédito con la que cuenta la Empresa, sin necesidad de comprometer sus activos prescindibles (sólo se encuentra gravado el 15% de su activo fijo) ha constituido un factor positivo en la clasificación. No obstante lo señalado, un aspecto importante enla clasificación ha sido la marcada estacionalidad que presentan los ingresos de SF, donde sus resultados se ven fuertemente influenciados por la ciclicidad del negocio, siendo menores en el primer y tercer trimestre del año, donde se generan las liquidaciones de fin de temporada y donde las campañas no son tan importantes como las de navidad y día de la madre. Consecuencia de lo anterior, seobserva una marcada fluctuación en los flujos generados, lo cual presiona la liquidez de la Compañía en dichos períodos, presentándose en algunos meses desfases en el flujo de caja operativo, los cuales son cubiertos con recursos provenientes de las diversas fuentes de financiamiento a las cuales la Empresa tiene libre acceso. Hay que precisar que SF cuenta con líneas de créditos aprobadas porinstituciones financieras de primer nivel, con quienes mantiene una sólida relación financiera dado su probado historial crediticio.
La clasificación también incorpora el respaldo otorgado por la participación mayoritaria del Grupo Falabella de Chile en el accionariado de la Empresa. El principal accionista de SF es Inversiones y Servicios Falabella Perú S.A.(ISFPSA), la cual a su vez es propiedad deInversora Falken S.A., subsidiaria indirecta de S.A.C.I. Falabella de Chile. El grupo Falabella opera en cuatro países (Chile, Perú, Argentina y Colombia), siendo el segundo retailer más importante de la región, a través de los negocios de tiendas por departamentos, tiendas para el mejoramiento del hogar, super e hiper mercados, inmobiliarias, banco y retail financiero. En 1995 el Grupo...
SAGA FALABELLA S.A.
Lima, Perú
Instrumentos Categoría
(nueva)
30 de enero de 2007
Definición de Categoría
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Saga Falabella S.A.
EQL 1
“La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener instrumentos representativos de deuda de la empresa clasificada así como tampoco participaciones u acciones de la misma”
---------------------MM de S/. al 30.11.06------------------------Activos: 657.8 Pasivos: 467.7ROA: 3.8%* Patrim: 190.1 Util.: 22.9 ROE: 13.14%*
Historia: Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Saga Falabella S.A → EQL - 1 (29.01.07)
*Datos anualizados La información utilizada para el presente análisis está basada en los estados financieros auditados de Saga Falabella S.A. para los años 2002, 2003, 2004 y 2005. Asimismo se ha utilizado información financiera noauditada proporcionada por la Empresa al 30 de noviembre de 2006, e información adicional proporcionada.
Fundamento: Después de realizar el análisis y evaluación respectiva el Comité de Clasificación de Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. decidió otorgar la categoría EQL 1, al Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo de Saga Falabella S.A., el cual se emitirá hasta por unmonto máximo en circulación de US$10 millones o su equivalente en nuevos soles, donde cada emisión tendrá un plazo máximo de circulación de 364 días y estarán respaldadas única y exclusivamente con la garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor. La decisión se sustenta en la situación económica y financiera que viene presentando la Empresa, la cual se ve reflejada en la mejora de sus ratios derentabilidad, generación y liquidez presentados a noviembre de 2006 en comparación con años anteriores. Asimismo, la adecuada capacidad de acceso al crédito con la que cuenta la Empresa, sin necesidad de comprometer sus activos prescindibles (sólo se encuentra gravado el 15% de su activo fijo) ha constituido un factor positivo en la clasificación. No obstante lo señalado, un aspecto importante enla clasificación ha sido la marcada estacionalidad que presentan los ingresos de SF, donde sus resultados se ven fuertemente influenciados por la ciclicidad del negocio, siendo menores en el primer y tercer trimestre del año, donde se generan las liquidaciones de fin de temporada y donde las campañas no son tan importantes como las de navidad y día de la madre. Consecuencia de lo anterior, seobserva una marcada fluctuación en los flujos generados, lo cual presiona la liquidez de la Compañía en dichos períodos, presentándose en algunos meses desfases en el flujo de caja operativo, los cuales son cubiertos con recursos provenientes de las diversas fuentes de financiamiento a las cuales la Empresa tiene libre acceso. Hay que precisar que SF cuenta con líneas de créditos aprobadas porinstituciones financieras de primer nivel, con quienes mantiene una sólida relación financiera dado su probado historial crediticio.
La clasificación también incorpora el respaldo otorgado por la participación mayoritaria del Grupo Falabella de Chile en el accionariado de la Empresa. El principal accionista de SF es Inversiones y Servicios Falabella Perú S.A.(ISFPSA), la cual a su vez es propiedad deInversora Falken S.A., subsidiaria indirecta de S.A.C.I. Falabella de Chile. El grupo Falabella opera en cuatro países (Chile, Perú, Argentina y Colombia), siendo el segundo retailer más importante de la región, a través de los negocios de tiendas por departamentos, tiendas para el mejoramiento del hogar, super e hiper mercados, inmobiliarias, banco y retail financiero. En 1995 el Grupo...
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