Analisis Swaps

UNIVERSIDAD DE CHILE
FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS
ESCUELA DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN

ANÁLISIS DE SWAP DE TASAS DE INTERÉS EN CHILE

SEMINARIO DE TÍTULO INGENIERO COMERCIAL
MENCIÓN ECONOMÍA

Alumno: Ignacio Calderón Flores
Profesor Guía: Jorge Gregoire Cerda

Santiago, Chile
Julio de 2009

Universidad de Chile

Facultad de Economía y Negocios

ANÁLISIS DE SWAP DE TASAS DEINTERÉS EN CHILE

RESUMEN

El mercado de Swap de Tasas de Interés ha resultado uno muy interesante de estudiar por
el constante aumento de su popularidad. En Chile, el Swap de este tipo más utilizado es el
Swap Promedio Cámara, además, dada la forma como está construido este Swap, es
posible inferir a través de él, entre otras, expectativas de Inflación futura para distintos
períodos.Los principales objetivos de este seminario son en primer lugar dar a conocer las
principales características de este producto derivado y en segundo lugar estudiar como ha
sido su comportamiento en relación a su poder predictivo sobre la inflación futura en los
últimos cinco años mediante análisis de tipo gráfico de los datos. Los resultados nos
indican que en condiciones normales de laeconomía, el Swap Promedio Cámara sería un
buen indicador de la tendencia de la Inflación futura, pero con un spread que podría ser
explicado debido a la existencia de un riesgo por liquidez.

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Facultad de Economía y Negocios

AGRADECIMIENTOS

Deseo agradecer en primer lugar a mi familia, por todo el apoyo incondicional brindado
durante todos los años de mi vida, y porempujarme cada vez que lo necesitaba. Sin ellos,
lo que vivo en esta etapa no sería lo mismo. A mi padre, mi madre, mi hermana, y en
especial a Sofía, muchísimas gracias por todo.

También quisiera agradecer a las distintas personas que colaboraron conmigo durante la
realización de este seminario, en especial a Simón Silva, Ricardo Consiglio y Felipe Varela,
quienes aportaron con su tiempo,conversaciones y con datos que fueron muy
importantes para la elaboración de este Seminario.

Finalmente, deseo hacer un agradecimiento a mi profesor guía, Don Jorge Gregoire Cerda,
quién fue un gran apoyo y siempre tuvo la disposición y la preocupación para trabajar
conmigo en la realización de esta investigación y entregarme las guías necesarias para
sacarlo adelante.

IGNACIO CALDERÓNFLORES
JULIO DE 2009

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Facultad de Economía y Negocios

INDICE

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................6

1.

EL MERCADO DE DERIVADOS EN CHILE.....................................................................8

2.

MERCADOSWAP......................................................................................................9
2.1.
2.2.

Swap de Tasas de Interés (I.R.S)................................................................10

2.3.

3.

¿Qué es un Swap?......................................................................................9

Cross Currency Swap (C.C.S.).....................................................................13MERCADO SWAP EN CHILE......................................................................................16
3.1.
3.2.

El Swap promedio Cámara (SPC)...............................................................17

3.3.

Características de un SPC .........................................................................18

3.4.

La Tasa de InterésInterbancaria...............................................................19

3.5.

La TIB Promedio Versus la TAB..................................................................20

3.6.

El Índice Cámara Promedio.......................................................................20

3.7.

Liquidez en el Mercado SPC .....................................................................22

3.8.

El SPC y el...