ANALISIS

Nº 1207
DOCUMENTO PLANNING
Publicación periódica coleccionable
Por: Carlos Alberto Mejía Cañas
Consultor / Gerente

LA SOSTENIBILIDAD, LA SOLVENCIA Y LA SOLIDEZ
En los análisis empresariales que frecuentemente se emplean para medir la fortaleza de las empresas, se
utilizan indicadores financieros de diversas índoles como los de liquidez, actividad, endeudamiento,
crecimiento,composición, rentabilidad, entre otros. Más poco conocidos pero de singular significación y
utilidad son los indicadores que miden la sostenibilidad, la solvencia y la solidez de las compañías.
SOSTENIBILIDAD
La sostenibilidad habla de la permanencia, si un negocio tiene la capacidad de perdurar en el tiempo sin
generar grandes pérdidas o sólo pérdidas ocasionales, se dice que es sostenible. Por supuesto,el hecho de
ser sostenible, no lo hace por sí mismo deseable, aunque sea un negocio que no tienda a desaparecer.
En el sector privado, por supuesto, una condición mínima de supervivencia es la sostenibilidad, pero no es la
única ni es suficiente para valorar la empresa como adecuada. La aspiración de rentabilidades razonables
frente al monto de las inversiones realizadas es el elementoprimario de su objeto, lo cual las debe alejar de
la sostenibilidad y las debe llevar al concepto de la rentabilidad. Sin embargo, hay empresas muy rentables,
que pueden no ser sostenibles, no por sus pérdidas, sino por sus riesgos.
En algunas actividades sociales (fundaciones sin ánimo de lucro, asociaciones de servicios sociales,
corporaciones dedicadas a aspectos culturales y recreativos, entreotras) es admisible y como mínimo
deseable que sus operaciones sean sostenibles. Frecuentemente estas instituciones presentan recursos
insuficientes o no se encuentran bien financiadas, y adicionalmente por su carácter social subsidian sus
servicios, lo cual les impide mantenerse al menos en una condición sostenible, requiriendo de donaciones y
patrocinios para continuar funcionando. Sinembargo, hay algunas de ellas que exceden en mucho la
sostenibilidad y son muy exitosas económicamente.
SOLVENCIA
La solvencia es la capacidad de una empresa de transformar sus activos en liquidez para cumplir con sus
obligaciones operativas, financieras y comerciales. En toda empresa existen activos fijos, los cuales pueden o
no formar parte del proceso productivo, activos corrientes o deoperación, representados en los inventarios,
las cuentas por cobrar y las inversiones temporales, hasta llegar finalmente a la caja y bancos como el activo
verdaderamente disponible en términos de liquidez.
Cada empresa, según su negocio y su mercado, tiene ciclos de producción o comercialización de bienes o
servicios que hacen que un activo menos líquido se convierta en más líquido rápidamente, y porsupuesto, la
hacen más atractiva como negocio. El concepto es que, citando una comparación, dos empresas con el
mismo valor de activos y patrimonio no generan la misma liquidez, siendo preferible en términos
empresariales la que genere el efectivo más rápidamente, que en consecuencia presenta mayor solvencia. A

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su vez, una empresa puede tener un excelente patrimonio y baja deuda, pero ser lenta en sus pagos por la
composición de sus activos, los cuales no se convierten fácilmente en efectivo, dado su ciclo de negocios.
En la práctica suele hacerse unejercicio numérico en el cual el valor de cada uno de los activos de una
empresa se pondera según su generación más rápida o más lenta de liquidez. Por ejemplo, si la caja pesa por
el 100%, los bienes raíces podrían pesar un 20%, dependiendo de lo comercializable que sean las
propiedades, y así sucesivamente se le otorga una ponderación a cada activo. Una valorización o un
intangible pueden...