Apalncamiento financiero

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EL APALANCAMIENTO FINANCIERO.

I ) CONCEPTOS GENERALES .-

1. INTRODUCCION

El mejor resultado operativo y de mejor apalancamiento con relación a la peor alternativa (obviamente superior al punto de equilibrio revisado ), constituye el punto de partida para calcular el apalancamiento financiero.
Recordemos que el apalancamiento operativo hace relación a la operación del negocio(producción y ventas) y que en la medida que presente una buena expectativa, nos anima a buscar el financiamiento mas adecuado para maximizar el resultado final, el cual se obtiene en la medida que la empresa genere valor, con reflejo en el valor de mercado de la acción. Para ello se requiere incrementar la utilidad por acción común.
Para lograr el objetivo debemos revisar la estructura del pasivoy aplicando el procedimiento explicado en el documento sobre costo de capital, procedemos a elaborar un escenario con diferentes alternativas de financiación que sean viables, como se ilustra mas adelante.

2. CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL

Siguiendo la metodología estudiada en el capitulo correspondiente, para cada estructura que se plantee, se calcula el número de acciones y el valor de losintereses deducibles de impuestos es decir los que tienen beneficio tributario según la política fiscal de cada país.
Conociendo la cifra de intereses deducibles, procedemos a calcular la utilidad neta de cada alternativa y luego dividimos por el numero de acciones de cada de ellas.
Para calcular la utilidad por acción común, la mejor alternativa será la que permita obtener el mayor volumen deutilidad por acciones. La diferencia entre la máxima y la mínima utilidad por acción dará el grado de apalancamiento financiero calculado según la formula :

APALANCAMIENTO = . % Incremento UPAC . = VECES
FINANCIERO % Incremento Utilidad Neta

MATRICES
MATRIZ 1

| |CUANTÍA |COSTO DE CAPITAL |PORCENTAJE |C.C.PONDERADO |
|Acciones 3000 a $1000 |4,000,000.00 |0.329 |0.16 |5.27 |
|Utilidad Retenida |2,000,000.00 |0.298 |0.08 |2.39 |
|Proveedores |7,000,000.00 |0.601|0.28 |16.83 |
|Prestamos a C.P. |8,000,000.00 |0.345 |0.32 |11.04 |
|Prestamos a L.P. |1,000,000.00 |0.268 |0.04 |1.07 |
|Pasivos Laborales |2,000,000.00|0.127 |0.08 |1.01 |
|Bonos |1,000,000.00 |0.268 |0.04 |1.07 |
| |25,000,000.00 | |1.00 |38.68 |
|Número de acciones| |3,000.00 | | |
|Intereses | |3,549,244.24 | | |

MATRIZ 2
| |CUANTÍA |COSTO DE CAPITAL |PORCENTAJE |C.C. PONDERADO|
|Acciones 4000 a $1000 |4,000,000.00 |0.329 |0.16 |5.27 |
|Utilidad Retenida |2,000,000.00 |0.298 |0.08 |2.39 |
|Proveedores |5,000,000.00 |0.601 |0.28...