Asia

El auge económico
asiático
núm. 353 ▪ julio-agosto ▪ 2008
ante la crisis hipotecaria
Arturo Osorio Ramírez *

[L]a demanda del mundo asiático nos está defendiendo
Enrique Iglesias,
Titular de la Secretaría General Iberoamericana.
Cuando los mercados se comportan de manera racional, como hacen casi todo el
tiempo, parecen practicar un «paseo aleatorio»: el pasado no ofrece mejor indicio que ellanzamiento de una moneda sobre la futura trayectoria de los precios
de una acción. Pero a veces el paseo se ve interrumpido por una estampida.
Cuando cae presa del miedo, la gente se abalanza a deshacerse de los compromisos, y las acciones se hunden. Y cuando la gente se deja llevar por la euforia,
los precios suben hasta niveles absurdos.

Esta prosa de Alan Greenspan, ex presidente de la ReservaFederal (fed) de
Estados Unidos de América (eu), describe lo sucedido en el sector hipotecario de esa economía a principios del mes de agosto de 2007.
A partir de esos días y hasta el primer semestre de 2008 diversas instituciones financieras vinculadas al sector hipotecario de eu propiciaron que la
incertidumbre se apoderara de los mercados financieros al declararse incapaces de solventar susobligaciones de pago de corto y de mediano plazos.
Así, los problemas en el sector inmobiliario de ese país y sus repercusiones
sobre el mercado de crédito han provocado que muchos bancos comerciales
alrededor del mundo tengan que enfrentar una escasez de liquidez y, por
ende, restringir el acceso al crédito que demandan los consumidores.1
Según el Fondo Monetario Internacional (fmi):
[l]os mercadosemergentes hasta ahora han mantenido su capacidad de recuperación, gracias a que el crecimiento subyacente y las políticas más propicias
han ayudado a que las fuertes afluencias de capital sigan circulando, aunque

* Integrante del Seminario de Credibilidad Macroeconómica (SCM) de la Facultad de Economía, UNAM.
1 Siendo los bancos comerciales europeos –además de los estadounidenses– los
principalesafectados por su relación directa e indirecta con los créditos hipotecarios
de alto riesgo, llamados subprime en lengua inglesa.
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los recientes retrocesos de los precios de las acciones hacen pensar que algunos
mercados emergentes tal vez no puedan evitar los efectos de desbordamiento
(imf, 2008a).

Pero no todas las economías del orbe se han visto directamente afectadas.
Yes que en países como China y otros del Este asiático la liquidez es muy
notable. El comportamiento de las economías asiáticas sugiere la existencia
de un blindaje que las protege frente a una posible crisis en eu que vaya más
allá de lo financiero.
Considerando el contexto anterior, este ensayo pretende en su primer
apartado describir el boyante comportamiento económico que impera en variospaíses asiáticos –Australia, Corea del Sur, Hong Kong, India, Indonesia,
Malasia, Pakistán, Singapur, Taiwán y Tailandia, principalmente–2 y, con
especial énfasis, analizar las particularidades económicas de Japón y de China en los apartados segundo y tercero, respectivamente. El ensayo concluye
aludiendo posibles escenarios para la economía mundial en el corto plazo.
1. El despegue asiático
En la mayorparte de los países asiáticos se están realizando inversiones en
grandes proyectos de infraestructura física que benefician directamente a
sus mercados locales y que se ven reflejadas en los niveles de crecimiento
económico que reportan (véase gráfica 1). En particular, es impresionante el
despegue de las economías de China y de India, las cuales han contribuido
a incrementar la demanda dematerias primas a nivel mundial. Por citar un
ejemplo, el consumo de esos dos países generó más de 35% del crecimiento
mundial en 2007. Esta bonanza se suscita en medio de la amenaza de desbordamiento de la crisis hipotecaria estadounidense.

2 Aunque geográficamente Australia no se ubica en el continente asiático, para
efectos de este análisis así es considerada.
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