Ath Tecnologio Caso Economico
Páginas: 7 (1560 palabras)
Publicado: 22 de octubre de 2011
20132 – Scenari Economici
20132 – Scenari economici internazionali
La crisi 1
L’emergere della crisi e i meccanismi di trasmissione
1 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Immersi nella crisi
Alcuni fatti (stilizzati):
Giugno 2007, Bear Stearns mette in vendita 3,8 MR $ di obbligazioni. Una delle più importanti banche di investimento si vende a prezzi stracciati a JP Morgan.Settembre 2008, la Lehman Brothers fallisce. Si scopre che il valore globale degli assets finanziari (indebitamento) nel mondo è di 160 TR $ cioè 3,5 volte il PIL mondiale. È la crisi delle crisi: un intero sistema economico, politico e culturale collassa sotto l’incalzare delle sue stesse contraddizioni.
2 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Management LS – aa 2011/2012 – Prof. Bramanti ©lezione 02
20132 – Scenari Economici
I mutui subprime [I]
Se ne è parlato moltissimo, cosa sono?
Si tratta di un mutuo che la banca concede a persone con un reddito basso e/o instabile Il mutuo subprime è una operazione rischiosa per la banca, in quanto non è sicuro che le persone riusciranno a pagare il debito Per avere un’idea della portata di tale fenomeno, basti pensare che inCalifornia un raccoglitore di fragole messicano con un reddito annuo di 14.000 $, che parlava poco e male l’inglese, ha ottenuto da una finanziaria legata a Washington Mutual un mutuo da 720.000 $ per comprarsi casa
Storia tratta dall’Herald Tribune, 27-11-2008
3 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
I mutui subprime [II]
Ma perché le banche concedevano mutui a persone che avrebbero avutodifficoltà a ripagarli? Il processo è stato facilitato da una serie di motivi, in particolare: L’andamento del mercato immobiliare Il meccanismo finanziario della cartolarizzazione
4 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Management LS – aa 2011/2012 – Prof. Bramanti © lezione 02
20132 – Scenari Economici
La bolla immobiliare [I]
A partire dal 2000 fino a metà del 2006, il prezzo delleabitazioni è cresciuto moltissimo, creando una cosiddetta “bolla immobiliare”.
5 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Il contagio sociale nelle ‘bolle’
6 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Management LS – aa 2011/2012 – Prof. Bramanti © lezione 02
20132 – Scenari Economici
Bolla immobiliare e tassi di interesse
La bolla immobiliare è stata favorita dai tassid’interesse molto bassi registrati tra il 2001 e il 2004, parte della politica di stimolo economico della FED in risposta alla crisi della bolla internet del 2000 e all’attacco dell’11 Settembre 2001.
9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Tasso di Interesse USA, Fonte: Federal Reserve
7 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L.02
Analisi del ‘controfattuale’
Se il tasso di interesse avesse seguito la regola di ‘Taylor’ … non ci sarebbe stato nessun boom edilizio e nessun fallimento.
8 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Management LS – aa 2011/2012 – Prof. Bramanti © lezione 02
20132 – Scenari Economici
La bolla immobiliare [II]
In caso di mancato pagamento, la banca poteva prendersi la casa erivenderla ad un prezzo più alto dell’ammontare del mutuo concesso.
Indice Case-Schiller: Prezzi delle Case USA
Pignoramento e rivendita della casa Concessione del mutuo
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
9 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
La cartolizzazione
I mutuatari ripagano le rate alla banca [ad esempio, ad untasso pari all’4%]. La banca aveva venduto i mutui alla società veicolo a cui, quindi, trasferisce le rate. La società veicolo a sua volta ha venduto titoli legati ai mutui agli investitori, e pagherà loro gli interessi dovuti [ad esempio, il 2%]. La società veicolo quindi trae profitto dalla differenza dei tassi [4% – 2%]. Investitori
Mutuatari Banca Società Veicolo
10 / 20132-Scenari...
20132 – Scenari economici internazionali
La crisi 1
L’emergere della crisi e i meccanismi di trasmissione
1 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Immersi nella crisi
Alcuni fatti (stilizzati):
Giugno 2007, Bear Stearns mette in vendita 3,8 MR $ di obbligazioni. Una delle più importanti banche di investimento si vende a prezzi stracciati a JP Morgan.Settembre 2008, la Lehman Brothers fallisce. Si scopre che il valore globale degli assets finanziari (indebitamento) nel mondo è di 160 TR $ cioè 3,5 volte il PIL mondiale. È la crisi delle crisi: un intero sistema economico, politico e culturale collassa sotto l’incalzare delle sue stesse contraddizioni.
2 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
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20132 – Scenari Economici
I mutui subprime [I]
Se ne è parlato moltissimo, cosa sono?
Si tratta di un mutuo che la banca concede a persone con un reddito basso e/o instabile Il mutuo subprime è una operazione rischiosa per la banca, in quanto non è sicuro che le persone riusciranno a pagare il debito Per avere un’idea della portata di tale fenomeno, basti pensare che inCalifornia un raccoglitore di fragole messicano con un reddito annuo di 14.000 $, che parlava poco e male l’inglese, ha ottenuto da una finanziaria legata a Washington Mutual un mutuo da 720.000 $ per comprarsi casa
Storia tratta dall’Herald Tribune, 27-11-2008
3 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
I mutui subprime [II]
Ma perché le banche concedevano mutui a persone che avrebbero avutodifficoltà a ripagarli? Il processo è stato facilitato da una serie di motivi, in particolare: L’andamento del mercato immobiliare Il meccanismo finanziario della cartolarizzazione
4 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Management LS – aa 2011/2012 – Prof. Bramanti © lezione 02
20132 – Scenari Economici
La bolla immobiliare [I]
A partire dal 2000 fino a metà del 2006, il prezzo delleabitazioni è cresciuto moltissimo, creando una cosiddetta “bolla immobiliare”.
5 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Il contagio sociale nelle ‘bolle’
6 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Management LS – aa 2011/2012 – Prof. Bramanti © lezione 02
20132 – Scenari Economici
Bolla immobiliare e tassi di interesse
La bolla immobiliare è stata favorita dai tassid’interesse molto bassi registrati tra il 2001 e il 2004, parte della politica di stimolo economico della FED in risposta alla crisi della bolla internet del 2000 e all’attacco dell’11 Settembre 2001.
9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Tasso di Interesse USA, Fonte: Federal Reserve
7 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L.02
Analisi del ‘controfattuale’
Se il tasso di interesse avesse seguito la regola di ‘Taylor’ … non ci sarebbe stato nessun boom edilizio e nessun fallimento.
8 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
Management LS – aa 2011/2012 – Prof. Bramanti © lezione 02
20132 – Scenari Economici
La bolla immobiliare [II]
In caso di mancato pagamento, la banca poteva prendersi la casa erivenderla ad un prezzo più alto dell’ammontare del mutuo concesso.
Indice Case-Schiller: Prezzi delle Case USA
Pignoramento e rivendita della casa Concessione del mutuo
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
9 / 20132-Scenari Economici 2011/AB – L. 02
La cartolizzazione
I mutuatari ripagano le rate alla banca [ad esempio, ad untasso pari all’4%]. La banca aveva venduto i mutui alla società veicolo a cui, quindi, trasferisce le rate. La società veicolo a sua volta ha venduto titoli legati ai mutui agli investitori, e pagherà loro gli interessi dovuti [ad esempio, il 2%]. La società veicolo quindi trae profitto dalla differenza dei tassi [4% – 2%]. Investitori
Mutuatari Banca Società Veicolo
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