BANCA DE INVERSI N

BANCA DE INVERSIÓN
Sr. Rodrigo Arias S.
Presidente de la BNV

Desde hace poco más de un año, la Bolsa Nacional de Valores viene trabajando muy activamente en la ejecución de un Plan para el Desarrollo del Mercado Accionario. El objetivo fundamental de este plan consiste en favorecer la existencia de un mercado de fondos de largo plazo, que permita apoyar el financiamiento de los proyectos deinversión que las empresas costarricenses requieren para ser más competitivas y, para participar con éxito en un entorno económico globalizado.
Tenemos muy claro que esta no es una tarea sencilla, pero también creemos que nuestro sistema financiero y bursátil atraviesa hoy en día por una coyuntura especialmente favorable, que nos puede permitir dar ese salto definitivo que necesitamos paraconsolidar nuestro mercado de capitales.
Sin pretender aislarnos de este contexto, quisiera hacer un breve repaso por los avances que ha experimentado nuestro sistema bursátil durante los últimos tiempos, y que nos hacen ver el futuro con tanto optimismo.
Hace 23 años que fue fundada la Bolsa Nacional de Valores, en un esfuerzo por dotar a nuestra economía de un mecanismo ágil y eficiente que facilitarala canalización del ahorro nacional hacia la inversión productiva y brindara liquidez a los títulos valores. La tarea no ha sido fácil y si se quiere nos falta por recorrer un largo trecho. Sin embargo, podemos sentirnos muy satisfechos de que gracias a la existencia de la Bolsa, hemos visto crecer y desarrollarse a un sistema financiero y bancario privado, que hoy se constituye en un pilarfundamental de nuestro crecimiento económico.
Los últimos veinte años han sido escenario de cambios muy importantes en el país, en el sector financiero y en general en el sector empresarial. Particularmente y en cuanto a lo que nos concierne, es nuestra opinión que el sector bursátil tiene hoy en día una infraestructura capaz de sustentar los retos del desarrollo futuro. Contamos con una Central deValores, empresa subsidiaria de la Bolsa, que custodia cuatro mil quinientos millones de dólares, facilitando mediante la inmovilización de los títulos valores y la desmaterialización de los mismos, las operaciones en bolsa. Toda la operación de la bolsa desde 1994 se lleva en modernos sistemas electrónicos de negociación a los que están conectadas más de 300 terminales remotas que obtienen informacióny generan transacciones en tiempo real. Hoy en día los volúmenes negociados diariamente ascienden a una cifra cercana a los 100 millones de dólares.
Tenemos 29 puestos de bolsa activos y más de doscientas licencias de agentes de bolsa otorgadas. Por otra parte, desde 1990 se constituyó un órgano público para la supervisión de la actividad, al igual de que como sucede en otros mercados. Másrecientemente se establecieron dos empresas calificadoras de riesgo con lo cual se genera información permanente sobre las emisiones autorizadas para realizar oferta pública.
La actividad de intermediación bursátil ha ido creciendo a lo largo del tiempo. Si bien las condiciones macroeconómicas generan una gran presencia de los valores del Gobierno y Banco Central, se han ido desarrollando figuras comolos fondos de inversión, que hoy manejan más de 87 mil millones de colones, de los cuales más del 40% está colocado en títulos a más de 5 años.
Por mucho tiempo, el modelo de participación de las empresas en la Bolsa se concentró en la colocación de valores a corto plazo. Sin embargo, la experiencia de algunas empresas en los años 95 y 96 mostró que estructuras financieras con niveles altos deapalancamiento de corto plazo son altamente sensibles a problemas de liquidez en la economía o propios de su sector o industria.
Podríamos decir incluso que por muchos años el mercado recreó un círculo vicioso: las empresas no se atrevían a plantear emisiones de largo plazo por cuanto consideraban cortoplacista al mercado local y los inversionistas no invertían más allá de un año por cuanto no...