Bandas Cambiarias

Sistema de Bandas Cambiarias 
Eduardo Méndez Q. Eduardo Prado Z.

División Económica BCCR
23 de febrero del 2007

Puntos a tratar en la charla
Marco  general  y  estrategia  del  proyecto  de  flexibilidad  cambiaria  del  Banco  Central. Decisiones  de  la  Junta  Directiva  del  Banco Central y primeros resultados.

Marco general y estrategia del  proyecto de flexibilidad cambiaria del Banco Central.

Temario
Opciones de política cambiaria. Marco general del proyecto. El  mercado  cambiario  bajo  minis  y  bajo  bandas. Objetivos y razones para migrar hacia un  régimen cambiario más flexible. Estrategia para la flexibilización. Medidas preparatorias.

Opciones de política cambiaria
El  BCCR  analiza  permanentemente  la idoneidad del régimen monetario y cambiario. Desde  hace  varios  años,  el  BCCR  publica  los  estudios  que  hoy  sustentan  la  decisión  de  migrar  hacia  un  régimen  cambiario  más  flexible. Así, se desecharon opciones de mayor fijación  y  se  vio  la  conveniencia  de  aumentar  las  posibilidades de realizar una mejor gestión de  política monetaria.

Marco general del proyecto de  flexibilidad cambiaria del BCCR
En  enero del  2005,  la  JD  del  BCCR  aprobó dentro  de  su  Plan  Estratégico  Maestro  (PEM)  2005‐2009,  el  Proyecto  “Esquema  de  Meta  Explícita de Inflación para Costa Rica“. El  sistema  monetario de  Metas  de  Inflación requiere  que  no  exista  otro  compromiso  del  BCCR  que  no  sea  con  una  inflación  baja,  estable y sostenible.  En  particular,  no  debe  tener  compromisos cambiarios para tener autonomía monetaria.

Debe tenerse presente entonces que …
Según lo ha anunciado el BCCR, el sistema de banda cambiaria debe concebirse como un mecanismo de transición hacia una flexibilidad cambiaria amplia del tipo flotación administrada en un mediano plazo . La banda entonces es sólo un medio para lograr cumplir con los requisitos requeridos para operar bajo Metas deInflación.

Principales cambios en el  funcionamiento del mercado  cambiario bajo minis y bajo  bandas

Los 4 elementos de funcionamiento del mercado cambiario
1. Control cambiario del BCCR. No fijación del tipo de cambio Sino influencia indirecta vía intervención en el mercado. 2. Mercado de intervención.

Mercado mayorista: Moned/Monex (entidades autorizadas y BCCR). 3. Precios al público.Se permite que las entidades fijen los márgenes de intermediación y por tanto los precios al público.

Los 4 elementos de funcionamiento del mercado cambiario
4. Papel de las Posiciones Propias en Divisas: A$-P$
Las entidades no pueden acumular o desacumular toda la moneda extranjera que deseen; existe un máximo diario y total. Si compran (venden) más deben vender (comprar) el exceso(faltante). Si no encuentran contraparte, deben acudir al BCCR a sus tipos de cambio de intervención de venta y de compra – TC de política –.

Objetivos y razones del BCCR  para migrar hacia un régimen  cambiario más flexible

Objetivo del BCCR para flexibilizar el  régimen cambiario
La investigación y el análisis técnico llevado a cabo en  el Banco Central durante los últimos años señala la conveniencia de otorgar mayores grados de libertad a  la política monetaria para incrementar la capacidad de  la institución de controlar la inflación.  El avance hacia una mayor efectividad de los  instrumentos de política monetaria con fines de  alcanzar una inflación baja y estable, en un ambiente  de libre movilidad de capitales, requiere el abandono paulatino del ancla cambiaria y la búsqueda de una  mayor flexibilidad en la determinación del tipo de  cambio.
Fuente: Basado en Acuerdo de JD del BCCR de modificación del régimen cambiario de 13 oct 06.

Razones del BCCR para abandonar las  minidevaluaciones
Desde  1984  el  país  operó bajo  un  régimen  de  minidevaluaciones. No obstante, el BCCR reconoce que:

“El régimen cambiario de minidevaluaciones ha ...