Bandas Cambiarias

Las Bandas Cambiarias.
Hace algunos meses el Banco Central de Costa Rica anunció su deseo de modificar el sistema cambiario actual, considerando pasar del sistema actual de minidevaluaciones diarias a un sistema de bandas. Es casi un acuerdo entre todos los economistas nacionales que el mecanismo de las minidevaluaciones ya se ha “agotado”. Durante más de veinte años ha contribuido a unarelativa estabilidad evitando fluctuaciones fuertes en el tipo de cambio y especulaciones desestabilizadoras contra la moneda nacional. Pero el sistema, al ser tan predecible, no le ha permitido al país reducir sus tasas de inflación, además de otras consecuencias negativas, entre ellas un efecto redistributivo adverso.
El sistema de bandas.
Un sistema cambiario determina cuáles son las reglas mediantelas cuales se fija el tipo de cambio. Así es posible hablar de diferentes sistemas, entre los principales:
* Libre Flotación: En un sistema de esta naturaleza el tipo de cambio es fijado por la oferta y la demanda de divisas. La oferta de divisas depende de factores como las exportaciones, la entrada de capitales extranjeros y los ingresos por turismo, entre otros. La demanda está en funciónde las importaciones y las salidas de capitales, por citar sólo dos aspectos que la afectan. Así, ambas, la oferta y la demanda, establecen cuál es el tipo de cambio de equilibrio que se dará en un momento dado.

* Tipo de Cambio Fijo: Este es el sistema opuesto al anterior. El tipo de cambio no varía, sino que siempre se mantiene en el mismo valor. Si en este sistema se da un incremento dela demanda de divisas, se crea una presión para que el tipo de cambio suba (desplazamiento de la demanda de D$ a D´$).

Por lo que el Banco Central debe actuar para mantener el tipo de cambio, para lo cual puede emplear sus reservas monetarias (esto desplazaría la oferta de O$ a O´$). El problema es que es posible que las reservas monetarias sean insuficientes, lo cual haría que el tipo decambio no se pueda mantener fijo, tal como ocurrió en el país a inicios de la década de 1980.
* Otros Sistemas y las Bandas Cambiarias: Los dos sistemas descritos anteriormente son los puntos extremos de una serie de posibilidades como la flotación administrada, cajas de conversión, bandas y otros. Las bandas corresponden a un sistema en el cual el tipo de cambio es libre pero dentro de un rangolimitado por el Banco Central. Así, se fija un “límite superior” o “techo” y un “límite inferior” o “piso”. El Banco Central interviene en el mercado cuando el tipo de cambio toca dichos límites. Si el tipo de cambio sube hasta tocar el techo establecido, entonces el Banco Central vende divisas para aumentar la oferta y estabilizar el tipo de cambio dentro de las bandas. Si el tipo de cambio caehasta llegar al límite inferior, entonces el Banco Central compra divisas para aumentar la demanda. Poco a poco se pueden modificar las bandas para ajustarlas a las nuevas condiciones del mercado, o bien, pueden ser ampliadas para ir permitiendo una mayor flexibilidad.
Estructura de la Bandas Cambiarias.
* Tasa Máxima (Tasa Techo):
Es el nivel máximo de la tasa que el banco central estádispuesto a permitir en el mercado interbancario de dólares. Cuando el mercado lleve la tasa a este nivel, el banco venderá cuantos dólares sean necesarios para mantener la tasa de cambio en ese valor. Esta tasa varía todos los días, dependiendo de la pendiente de la banda cambiaria.

* Tasa Mínima (Tasa Piso):
Es el nivel mínimo de la tasa que el banco central está dispuesto a permitir en elmercado interbancario de dólares. Cuando la tasa llega a este nivel, el banco compra dólares para que el tipo de cambio se mantenga en ese valor. Esta tasa varía todos los días, dependiendo de la pendiente de la banda cambiaria.

* Pendiente de las Bandas Cambiarias:
Es el porcentaje anual de devaluación (pérdida de valor de una moneda local frente a una moneda extranjera, como por ejemplo;...