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Departamento de Programación Financiera

Determinantes de la Inflación en el Paraguay

Pedro H. Peña 1

Preliminar

Resumen El presente trabajo fue elaborado en una coyuntura especial, en lo que tiene que ver con la evolución de la tasa de inflación. Mientras el año anterior la tasa de incremento del nivel de precios fue cercana al 15%, en el corriente estabaexperimentando meses con tasas negativas de inflación, por lo que surge la interrogante sobre cuales son los determinantes últimos de la inflación. El objetivo es justamente analizar la dinámica de la inflación en la economía paraguaya en el período comprendido entre los primeros meses del 2001 y septiembre del año en curso. Para ello, se hace el uso de un modelo econométrico, el cual ayuda a explicar elcomportamiento de la inflación y al mismo tiempo predecir la tasa de inflación para lo que queda del 2003 y el 2004. El punto de partida es un análisis desde el punto de vista teórico de los efectos de la inflación, una revisión del modelo australiano, la estimación del modelo propuesto, para luego cerrar con las conclusiones finales.

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Economista, Especialista en Macroeconomía Aplicada, email:pedpen@hacienda.gov.py . Agradezco la colaboración de Rafael Lara, Carlino Velásquez y Miguel Mora de la Gerencia de Estudios Económicos del Banco Central del Paraguay, los comentarios de Odalis Marte del Banco Central de la Republica Dominicana, la inestimable cooperación de Humberto Colmán, y el apoyo del Departamento de Programación Financiera. Cualquier error u omisión es de exclusivaresponsabilidad del autor, y el presente no representa la posición de la institución.

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Introducción La inflación, defina como el cambio porcentual del índice de precios al consumidor, es una de las principales variables macroeconómicas que más ocupa la atención de economistas, responsables de la política económica y del público en general.Debido a su impacto perjudicial en la distribución del ingreso, la inflación es ampliamente considerada como un mal social. Entonces es razonable pensar que es socialmente deseable mantenerla baja. Los efectos negativos de la inflación son evidentes, como que el dinero pierde su poder adquisitivo, aumenta el costo nominal de los bienes y servicios, etc. En tal sentido debemos distinguir entre dostipos diferentes de inflación, la inflación anticipada, que es aquella que está incorporada a las expectativas del agente económico, en otras palabras, la inflación para la cual el público está más o menos preparado; y la no anticipada. La inflación no anticipada es la que toma por sorpresa al público o, al menos, se presenta antes que el público haya tenido tiempo de ajustarse por completo a suexistencia. A modo de ejemplo para el primer caso tenemos que, como el dinero liquido no gana interés, un aumento de los precios provoca una subida del tipo de interés nominal, lo cual hará aumentar los costes de mantener dinero. La incomodidad de reducir las tenencias de dinero nos lleva más a menudo al banco a retirar dinero, a lo que se denomina metafóricamente costes en suela de zapato. Unsegundo coste, se debe a que una elevada inflación induce a las empresas a cambiar con más frecuencia los precios anunciados, obligando a imprimir y distribuir un nuevo catálogo, estos costes se denominan costos de menú. Por otro lado la inflación no anticipada produce efectos más perniciosas que cualquiera de los costes de la inflación continua y prevista. Donde los principales efectos de lainflación no anticipada son de carácter redistributivos. Las sorpresas en las tasas de inflación conducen a desplazamientos del ingreso y la riqueza entre diferentes grupos de la población, puesto que, incrementos inesperados de la inflación redistribuyen la riqueza de los acreedores a los deudores, en tanto que reducciones inesperadas de la inflación redistribuye la riqueza en sentido opuesto. La...