Caja de conversion

Qué es una caja de conversión y qué es la convertibilidad
De acuerdo con Hanke y Schuler (1994), una caja de conversión es una institución monetaria que tiene la facultad de emitir billetes y monedas (y en algunos casos depósitos) que están completamente respaldados por una moneda extranjera que se utiliza como reserva y que tienen completa convertibilidad a la moneda de reserva, a un tipo decambio fijo.
En otro orden de ideas, una caja de conversión es la combinación de tres elementos: un tipo de cambio fijo frente a una moneda ancla; convertibilidad automática, es decir el derecho a cambiar la moneda nacional al tipo de cambio fijo en cualquier momento; y, un compromiso a largo plazo con el sistema, que suele estipularse directamente en la ley orgánica del banco central (CharlesEnoch y Anne Gulde, 1998).
La convertibilidad es un mecanismo en el cual el banco central vende sin restricciones todos los dólares que le sean requeridos a un tipo de cambio establecido y que obliga a mantener una equivalencia del 100% entre las reservas de oro, divisas y títulos extranjeros y la cantidad de dinero emitida por el banco central. Paralelamente, también obliga a la disciplina fiscalde largo plazo y empuja a los agentes económicos a revelarse en términos de competitividad, puesto que las reglas de juego del modelo no premian a la especulación sino a la productividad que entregue valores reales de mercado. Ello hace que se reduzca drásticamente el riesgo país y se atraiga inversión extranjera. El crecimiento económico, resultado del incremento de la inversión doméstica yextranjera hace que la tasa del desempleo vaya cayendo (De Paterson, Mónica, 1998).
 Las cajas de conversión aparecieron a mediados de los años 1800 y fueron muy comunes hasta mediados del siglo siguiente. Debido a su origen colonial británico, las cajas de conversión dejaron de ser relevantes cuando las antiguas colonias británicas fueron independizándose. En efecto, a partir de 1950, cuando se iniciaun fuerte proceso de descolonización en África, Asia, el Caribe y el Medio Oriente, la desaparición de las cajas de conversión empieza a ceder espacio a los bancos centrales que aparecen luego de la independencia política. Es así como la mayoría de las cajas de conversión fueron reemplazadas por bancos centrales a comienzos de 1970. Las cajas de conversión solo sobrevivieron en países pequeñoscomo las Bermudas, las Islas Faeroe, Las Islas Malvinas, Las Islas Caimán y Gibraltar.
Sin embargo, a medida que el sistema de banca central se volvía incapaz de proveer estabilidad económica a las economías en desarrollo, las cajas de conversión volvieron a ser una alternativa atractiva en la última década. Hong Kong y Argentina, entre otros países, han implementado una caja de conversión en lasdos últimas décadas y el éxito de las mismas ha sido catalogado por algunos como "asombroso". Las principales razones que motivaron este renovado interés por las cajas de conversión tienen que ver con la necesidad de confrontar experiencias inflacionarias persistentes y la necesidad de adoptar un sistema monetario que garantice la estabilidad financiera.
Jessica
b. Sistemas de Cajas de ConversiónUna caja de conversión puede ser creada bajo el sistema ortodoxo, o bien bajo un sistema "tipo" de caja de conversión. Una caja de conversión ortodoxa no tiene la función de prestamista de última instancia, ni impone requisitos de reserva a los bancos comerciales, no compra ni vende monedas a futuro y sólo gana intereses sobre las reservas en moneda extranjera que mantiene en depósito. En tantoque en una caja de conversión "tipo", el banco central retiene muchos de sus antiguos poderes, pero son restringidos por las reglas de la caja de conversión con respecto al tipo de cambio y las reservas monetarias (Steve Hanke, 1999).
 c. Esquema clásico de caja de conversión
La caja de conversión por su naturaleza no tiene poderes discrecionales, es decir, que el banco central no utiliza la...