Calculo VAR value at risk

CÁLCULO DEL VAR
(VALUE AT RISK)

Valoración del riesgo

El valor en riesgo (Value at Risk) es la máxima
pérdida que podría tener con la cartera en (1) día,
con una probabilidad del 95%.
O sea, si el VAR es 54.000, quiere decir, que
en el 95% de los casos, pase lo que pase en el
mercado, no debería perderse más de 54.000
pesos.

El VaR se puede calcular para un solo valor o
para toda lacartera.
Sin embargo, el VaR no da ninguna
indicación de la magnitud de estas pérdidas,
ni de las posibles pérdidas en casos extremos
como cracks de mercado.

VaR = (F * S *σ*√t)
F: Valor que determina el nivel de confianza
S: Monto de la cartera a precios de mercado
σ : Riesgo del activo
T: tiempo medido en días

Cabe destacar que todas estas técnicas se
basan en la estadística, sobre la cualdebemos
recordar que la estadística describe los
mercados, no les obliga.

IMPORTANCIA DE LA
DIVERSIFICACIÓN

La ventaja de tener una cartera de inversión
diversificada implica según Markowitz (Bailey) la
reducción en el riesgo, ya que la pérdida en algún
sector accionario puede compensarse con las
ganancias de otro sector que este presente dentro de
la composición de la cartera.
La diversificacióndepende del coeficiente de
correlación (o covarianza) entre las ganancias de los
activos que comprenden la cartera.
• El coeficiente de correlación representa la dirección y fuerza de la relación
entre dos activos, y éste puede tomar valores entre -1 y 1.

En la diversificación se persigue que el
coeficiente de correlación entre los
activos sea negativo o cercano a cero
(covarianza negativa), yaque esto hace que
se reduzca el riesgo del portafolio y se
compensen las pérdidas con las ganancias de
otras acciones presentes en la cartera.

CORRELACIÓN LINEAL

Gráficos

CARTERAS EFICIENTES
Cuanto menor sea la correlación de los rendimientos
entre los activos de un portafolio, éstos se podrán
combinar de manera más eficiente para reducir el
riesgo.
En teoría, es posible formar una carterasin riesgo
con dos activos que tienen correlación negativa
perfecta, seleccionando adecuadamente el porcentaje
invertido en cada activo.

EL RENDIMIENTO ESPERADO
SEGÚN EL CAPM
Tenemos una expresión simple:

Sólo el riesgo sistemático importa.

Se define Beta como el coeficiente de volatilidad,
siendo la pendiente de la recta que relaciona la
rentabilidad del activo J con la rentabilidad delmercado general y que es el riesgo sistemático.
Se interpreta β como la sensibilidad de la
rentabilidad de un activo respecto a la
rentabilidad de la cartera de mercado

EN CUANTO A LOS VALORES
OBTENIDOS DE Β SE PUEDEN
INTERPRETAR,
MEDIANTE
LOS
SIGUIENTES PARÁMETROS:
Los activos con β > 1 son los activos más agresivos y los
que varían más en relación al movimiento del mercado, son
los de mayorriesgo sistemático.
Los activos con β = 1 varían igual al mercado.
Los activos con β < 1, son los que tienen un riesgo
sistemático menor, por tanto, son los que menos varían en
relación al movimiento del mercado.

LA UTILIDAD PRÁCTICA
DE LAS Β
Predecir rendimientos futuros a través del modelo
de mercado o para gestionar el riesgo de la cartera ,
ya que la β mide el riesgo que no puede sereliminado mediante la diversificación,
por lo tanto, se debe de tener muy en cuenta en la
formación de una cartera de inversión.

Según Fernández (1999) las β son estables
para periodos iguales, es decir, la beta de
5 años debería mantenerse estable en
periodos de 5 años, con lo que el
rendimiento futuro del mercado y el
rendimiento futuro de nuestra cartera
deberían tener una relación aproximada ala
inicial.

MEDIDA DE PERFORMANCE
DE LAS CARTERAS

Puede comprenderse, siguiendo la teoría
de carteras y la teoría de mercados de
capitales, que la rentabilidad obtenida por una
cartera no resulta relevante si no es analizado
a su vez el riesgo asociado a dicha cartera;
es decir, “en un mercado en equilibrio
existe un trade-off entre rendimiento y
riesgo” (Suárez, 2005; p.531)

Es por ello que...