Calificaciones

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Análisis de Deuda Privada

Tutorial de Calificaciones Octubre 2, 2012

Calificaciones Crediticias
TUTORIAL DE DEUDA PRIVADA
¿Qué son las calificaciones crediticias? Son símbolos (letras) que transmiten un alto o bajo grado de inversión de emisiones o emisores, lo que significa un menor o mayor riesgo financiero para que estos cumplan con sus obligaciones crediticias (Ver“Homologación de Calificaciones de Largo Plazo” página 1), representando una opinión de capacidad y voluntad de cumplir con los intereses y principal convenidos. Las calificaciones no son recomendaciones de compra o venta. ¿Quiénes califican? Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s, HR Ratings y recientemente Verum son las Calificadoras de Valores que operan en el mercado. Dichas empresas se encargan deanalizar a los emisores y a las emisiones y de publicar sus conclusiones a través de un sistema de calificación. ¿Qué consideran las calificaciones crediticias? Las Calificadoras consideran aspectos cualitativos y cuantitativos en su análisis, además de la calidad de crédito de los garantes, compañías de seguros y otras formas de reducción del riesgo de la obligación y la moneda en la cual ésta sedenomina. También se toma en cuenta el entorno económico del país en el que se encuentra localizado el emisor. (Ver “Calificaciones y Definiciones de Mediano y Largo Plazo” página 2) ¿Cómo influyen en la inversión? Las calificaciones crediticias otorgadas usualmente son consideradas por los inversionistas en el momento de invertir en títulos de deuda, para estimar el rendimiento del título adecuado alnivel de riesgo percibido correspondiente a su calificación. De esta forma la calificación influirá directamente en el precio del bono, ya que corresponde al valor presente de los flujos (pago de intereses y principal) descontados al rendimiento al vencimiento (“RAV”= tasa de referencia + sobretasa) deseado acorde al nivel de calificación. ¿Qué tipos de calificación existen? Las calificacionespueden expresar la calidad crediticia de un emisor, de una emisión o de un programa financiero específico. 1 Asimismo pueden ser de corto o largo plazo, quirografario o estructurado , en escala nacional o global y en moneda extranjera o local. ¿Se pueden homologar las calificaciones? No existe una homologación entre una calificación en escala nacional y global. En las calificaciones globales seconsideran riesgos de convertibilidad de divisas, diversificación de países y riesgos soberanos y sólo son comparables con otras calificaciones globales por lo que hay que ser cuidadosos en su interpretación. Por otra parte, puede existir un ejercicio de homologación entre calificaciones de corto y largo plazo en la misma escala, sin contar con una relación directa ya que el abanico de opciones seabre a varios niveles de calificación variando entre calificadoras, excepto Verum quien no realiza este ejercicio. (Ver “Calificaciones y Definiciones de CP por Calificadora”, pág. 2-3 y “Homologación de Calificaciones de CP”, pág. 4). ¿Qué son las perspectivas y revisiones especiales? Adicionalmente, a la calificación de los emisores o emisiones se le asigna una perspectiva, la cual puede sernegativa, positiva o en desarrollo, que indican la tendencia que podría seguir la calificación en un horizonte de tiempo mayor a un año, aunque no implica necesariamente un alza o una baja en la calificación actual. Asimismo, existen revisiones especiales con implicaciones positivas, negativas o en desarrollo que señalan la probable dirección de una calificación en un horizonte de corto plazo(aproximadamente 3 meses) y basado en uno o varios eventos específicos, como lo serían una adquisición, una fusión o la emisión de deuda.
Equipo de Deuda Privada
(55) 50041405 / 50041340 / 52689937
Homologación de Calificaciones de Largo Plazo
Agencias Califcadoras Fitch AAA (mex) AA+ (mex) AA (mex) AA- (mex) A+ (mex) A (mex) A- (mex) S&P mx AAA mx AA+ mx AA mx AAmx A+ mx A mx AMoody's HR Verum...