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La ecuación de Cambridge o el enfoque de la demanda de saldos monetarios nominales
La versión de Cambridge (debe su nombre al hecho de que fue desarrollada por autores de la Universidad de Cambridge, Inglaterra), postula la proposición según la cual el nivel general de los precios de equilibrio está determinado por la oferta de saldos monetarios nominales. Este enfoque representa un avance enrelación a la ecuación de Fisher, porque contiene elementos nuevos y más detallados en el tratamiento de la función de oferta, y sobre todo, en el desarrollo de la demanda de dinero, que implicaron innovaciones útiles para el posterior desarrollo de la Teoría Monetaria.
La formulaci6n de la Teoría Cuantitativa de Cambridge se deriva de un sistema de tres ecuaciones. La primera es una función dela demanda de saldos monetarios:

… (3)

Esta función se interpreta de la manera siguiente: La cantidad de dinero que los agentes económicos (individuos y empresas) desean conservar en su poder en un determinado tiempo, representada por Md, es una proporción k de su ingreso nominal, el que es igual al producto del nivel general de precios (p) por el ingreso real (y). Por ejemplo, en elsupuesto de que el ingreso real fuera de 1000 unidades, el nivel general de precios 4, y si los agentes económicos desean mantener como saldos monetarios la mitad de su ingreso nominal, la demanda de dinero será $2000 unidades monetarias.
Md = 0.5 x 4 x 1000 = 2000
Los supuestos o caracterizaciones que establece este enfoque respecto de dos de los miembros de la parte derecha de la función (3)k é y son importantes para entender sus conclusiones.
La primera se refiere al ingreso real (y), que basándose en la conclusión teórica de la escuela neoclásica, asume que, dejando funcionar libremente los mercados de factores, de bienes y servicios, hay una tendencia de la economía a funcionar con la ocupación total de los recursos productivos, y por tanto, el producto nacional real será elmáximo posible. Si a este hecho se añade la constatación de la contabilidad nacional, que hace por definición igual el producto nacional al ingreso nacional nominal, se concluye que en el corto plazo, en una economía estacionaria, sin progreso técnico ni aumento de los factores productivos, el ingreso nacional real será el de pleno empleo.
El segundo supuesto se refiere al factor de proporcionalidad,al parámetro k, basado fundamentalmente en la premisa de que la periodicidad en la que se efectúan los pagos de sueldos y salarios, y el sistema general de transacciones vigente en la economía es casi inalterable en el corto plazo, por la que sólo condiciones excepcionales o de largo plazo harían cambiar éste sistema, de ahí se concluye que k es una constante.
Para ilustrar lo anterior podemosdar un ejemplo sencillo, similar al desarrollado por Harris, L. (1985, pp. 67 y 68). Supongamos que un hombre recibe un sueldo nominal mensual de $ 300 en efectivo, al principio del mes, y que gasta cantidades iguales cada día del mes, $ 10 diarios, hasta que su saldo de efectivo llegue a cero al final del periodo. Por tanto, su promedio de saldos en efectivo durante el mes será igual a $ 150, y larelación existente entre su demanda de efectivo y el ingreso nominal, Md/py o sea k, será 150/300 igual a 0.5.
Supongamos ahora que, en lugar de recibir un sueldo mensual de $ 300, el individuo en cuestión recibe dos pagos salariales por mes, de $ 150 quincenal, de modo que aún recibe $ 300 mensuales. Si su modo y ritmo de gasto no ha variado, es el mismo que en la situación anterior, con ladiferencia de que ahora deberá reducir sus saldos en efectivo de $ 150 a cero en cada quincena, gastando $ 10 diarios, su promedio de saldo de efectivo ascenderá a $ 75 en cada periodo, sin embargo sus ingresos mensuales son de $ 300. En consecuencia, la razón Md/py, o sea k, es ahora de 75/300 igual a 0.25. Vemos así que K depende del patrón de recepción de los ingresos y gastos de los mismos....