CAPM finanzas

Riesgo y retorno (rentabilidad)
Capital-asset pricing model (CAPM): modelo de valoración de activos de capital, mostró a los inversores cómo poner precio a las acciones, bonos y otras cosas.
La teoría moderna de portafolios asume que los mercados financieros son "eficientes", lo que significa que el precio de cualquier acción incorpora toda la información disponible. La principal tarea de lateoría es decir lo que determina la velocidad de la tasa de retorno de las acciones.
Según el CAPM, el retorno de una acción depende de si el precio de la acción sigue los precios en el mercado en su conjunto: mientras más cerca sigue el mercado, mayor será su retorno esperado. Esta teoría se ha enfrentado a los hechos bastante bien.
La correlación entre el precio de una acción individual y elprecio del mercado en su conjunto se conoce como beta.
La seguridad en cifras
Antes de Markowits, los economistas se habían dado cuenta de que una cartera con una gran cantidad de existencias era menos riesgosa que una con pocas. Las acciones que se comportan mal tienden a compensarse con las acciones que se desempeñan bien, por lo que el rendimiento de la cartera en su conjunto varía menos queel retorno de lotes más pequeños. Pero Markowitz también vio que la clave para la diversificación de la cartera no estaba simplemente en el número de acciones que contenía, sino en la correlación de los retornos. Si los retornos están muy correlacionados, entonces la cartera no será diversificada. Si la correlación es baja, la cartera será muy diversificado y el riesgo mucho menor.
La tasa deinterés de mercado se conoce, ¿pero la forma de medir el riesgo? Aquí es donde el CAPM se presenta. En lugar de ver las covarianzas entre las acciones en una cartera, el CAPM divide el riesgo de una acción en riesgo sistemático y no sistemático. El riesgo sistemático o riesgo de mercado, es el grado en que el precio de la acción está relacionada con el mercado en su conjunto, y se mide con beta. Unaacción con un beta de uno tiende a aumentar en un 10% por cada aumento de 10% en el mercado de valores, una acción con un beta de dos tiende a aumentar en un 20% por cada aumento de 10% en el mercado de valores, y así sucesivamente. El riesgo no sistemático de una acción es la variación que queda después de quitar el riesgo sistemático, es el riesgo inherente a una acción.
La distinción es muyfructífera. En una cartera diversificada, el riesgo no sistemático se anula. Dado que los inversores pueden eliminar este tipo de riesgo, no debería tener nada que ver con el retorno de una acción. Pero los inversores no pueden eliminar el riesgo sistemático solamente mediante la diversificación: una cartera completamente diversificada tiene un beta de uno. Así que el CAPM se centra en la relaciónentre el riesgo sistemático (el beta de una acción o de una cartera) y el retorno.
¿Concuerda?
El CAPM dice que si usted sabe el beta de una acción, se puede predecir su rendimiento a largo plazo. Algunos de sus supuestos son cuestionables, pero en vez de preguntarse si el modelo es verdadero, es mejor preguntarse si funciona. La mayoría de pruebas del CAPM han concluido que lo hace: como sepredijo, las acciones con betas elevadas producen altos rendimientos (se probó en Nueva York).
Sin embargo, siguen existiendo dudas. Las acciones que tienen beta igual a cero tienden a tener un mayor rendimiento que los treasure bills, contrario a las predicciones del CAPM. Esto sugiere que los inversores esperan ser compensados ​​por asumir riesgo no sistemático. Además, las acciones con betas altastendieron a comportarse un poco peor de lo previsto por el CAPM.
El CAPM sólo funciona en el largo plazo.
Richard Roll ataca el CAPM
La base de comparación es mala, se hizo con las 500 empresas más grandes y en ese caso el CAPM funciona bien, pero cuando tomamos en cuenta muchas más, las 5000 más grandes, el CAPM no funciona tan bien.
Mr Roll mostró que el CAPM siempre se verá verdadero si...