Caso Diego Sumatra

Análisis Económico
Universidad Autónoma Metropolitana - Azcapotzalco
analeco@correo.azc.uam.mx

ISSN (Versión impresa): 0185-3937 MÉXICO

2006 Jorge Ludlow / Beatriz Mota VOLATILIDAD DEL IPC, NASDAQ Y S&P500: UN MODELO GARCH MULTIVARIADO Análisis Económico, tercer cuatrimestre, año/vol. XXI, número 048 Universidad Autónoma Metropolitana - Azcapotzalco Distrito Federal, México pp. 215-227Red de Revistas Científicas de América Latina y el Caribe, España y Portugal Universidad Autónoma del Estado de México
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Volatilidad del IPC, Nasdaq y S&P500: un modelo Garch miltivariado

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Análisis Económico Núm. 48, vol. XXI Tercer cuatrimestre de 2006

Volatilidad del IPC, Nasdaq y S&P500: un modelo Garch multivariado
(Recibido: noviembre/05–aprobado:enero/06)

Jorge Ludlow* Beatriz Mota**
Resumen La volatilidad de los mercados financieros ha mostrado ser una variable que influye profundamente en el ánimo de los inversionistas, por lo que el objetivo del trabajo es la comparación de volatilidades entre los índices IPC, Nasdaq y S&P500. Para ello, se lleva a cabo una estimación simultánea a través del modelo multivariado GARCH. Palabras clave:modelo simétrico M-GARCH, rendimiento, volatilidad. Clasificación JEL: C32, G11, G14.

* Profesor-Investigador del Departamento de Economía de la UAM-Azcapotzalco (jlw@correo.azc.uam.mx). ** Profesora-Investigadora del Departamento de Economía de la UAM-Iztapalapa.

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Ludlow, Mota

Introducción La volatilidad de los mercados financieros ha mostrado ser una variable que losinversionistas toman en cuenta para fijar sus decisiones, usualmente se utiliza un modelo GARCH univariado, sin embargo la comparación entre mercados es lo que permite al inversionista llegar a su decisión, y es sabido que si aplicamos la misma técnica, mercado por mercado, se obtiene un resultado ineficiente si no es que sesgado. El objetivo principal de este trabajo es la comparación de volatilidades, razónpor la cual se lleva a cabo una estimación simultánea. Para llevar a cabo este análisis vamos a basarnos en tres importantes series: el IPC, índice del mercado financiero mexicano, y los índices Nasdaq y S&P500, que son índices de mercados financieros de EUA.1 Las gráficas de estas series son: Gráfica 1 Mercados de México y EUA
14.0 10.5 7.0 3.5 0.0 -3.5 -7.0 -10.5 500 17500 15000 12500 100007500 5000 2500 500 1000 1500
IPC rend IPC

14.0 10.5 7.0 3.5 0.0 -3.5 -7.0 -10.5 1000 1500 5500 5000 45 00 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000

NASDAQ

6 4 2 0 -2 -4 -6 -8

rend S&P500

500
NASDAQ

1000

1500 1560 1440 1320 1200 1080 960 840 720

500
SP500

1000

1500

500

1000

1500

500

1000

1500

Los datos son de http://www.finsat.com.mx, correspondientes alperiodo del lunes 4 de mayo de 1998 hasta el viernes 28 de octubre de 2005, siendo 1,955 datos diarios.

1

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¿Cómo se afectan entre sí los rendimientos de estos mercados? Es bien sabido que los acontecimientos generados en los mercados financieros de EUA impactan al mercado mexicano en máximo un día de retraso, sepuede formalizar esta idea con una prueba muy conocida: la prueba de causalidad de Granger. En el Cuadro 1, los P-values en negritas corresponden a las entradas en las cuales la hipótesis nula se rechaza con un nivel de significación de 10%. Al tomar la alternativa pasamos a la idea de que sí hay causalidad de Granger. Cuadro 1 Pruebas de causalidad de Granger
Panel A Hipótesis Nula: Nasdaq doesnot Granger Cause IPC Lags Lag1 Lag2 Lag3 Lag4 Lag5 F-Statistic 4.43551 3.27333 2.90671 2.35190 1.9234 P-Value 0.03533 0.03809 0.03351 0.05206 0.08435 Panel B Hipótesis Nula: IPC does not Granger Cause Nasdaq Lags F-Statistic P-Value 0.38182 0.13000 0.23060 0.12243 0.15958 Lag1 0.76520 Lag2 2.04239 Lag3 1.43538 Lag4 1.81923 Lag5 1.59002 O sea, el IPC no afecta al Nasdaq. Panel D Hipótesis Nula:...