CASO INTERBOLSA

CASO INTERBOLSA
Los días posteriores a la liquidación de la principal comisionista de bolsa del país van dejando incertidumbre en el mercado y lecciones de cómo las practicas riesgosas pueden llevar a la caída de un grande de la bolsa. Del caso de interbolsa se obtuvieron 4 iteams a su desplome:
Primero, el caso de los bonos Luxemburgo, a través de Holdco, filial de InterBolsa en ese país.Segundo, las acciones de Fabricato y las implicaciones de posibles manipulaciones en el manejo de precios, así como intervenciones colaterales de diversos actores. Hay que decir que las llamadas operaciones 'repo' son legítimas y usuales en los mercados. Se trata de mecanismos de venta con pacto de recompra de títulos para conseguir liquidez. Lo que dio pie a la desbocada de InterBolsa fue el monto yla sobrevaloración del precio de la acción de Fabricato. La firma tenía operaciones por 300.000 millones de pesos en 'repos' de la textilera, cuyo precio de la acción estaba generando desconfianza en el mercado. Muchos inversionistas no querían negociar con ese título pues temían que el precio cercano a los 90 pesos estuviera inflado. Hasta hace poco más de un año se cotizaba a 30 pesos, y uncrecimiento de esa magnitud no reflejaba la realidad de la empresa que estaba en dificultades.
El hecho de que el mercado le quitara la confianza a la acción de Fabricato fue fatal para InterBolsa, pues se quedó sin la manera de fondearse con estos mismos títulos y, en consecuencia, sin liquidez para responderles a sus clientes que querían su dinero. La firma comisionista comenzó a sufrir lasconsecuencias del riesgo que implicaba haber hecho una apuesta de esa magnitud en un solo título y con el cierre del crédito en los bancos la tormenta se volvió perfecta.
Tercero, lo relacionado con la Clínica La Candelaria, operación a través de la cual se montó a un tercero, ajeno a las operaciones de InterBolsa, Alessandro Corridori, para servirse de esa institución de salud, y hacer unatriangulación, tomando unos recursos de la cartera SAI (Sociedad Administradora de inversiones de InterBolsa), dándoselos a La Candelaria y luego pasándoselos a la holding, configurando una operación irregular, producto de la cual se obtuvieron 70 mil millones de pesos, con los que se canceló un crédito con Bancolombia.
Hay que mencionar que la comisionista era el jugador más activo en el sofisticadomundo de los 'repos'. Manejaba en este tipo de operaciones alrededor de 600.000 millones de pesos. Incluso, hacía 'repos' con las mismas acciones del Grupo InterBolsa, algo que para muchos era un mecanismo poco ortodoxo de buscar liquidez. "Es como transferirles el riesgo de la compañía a los inversionistas y a sus propios clientes", dijo un corredor de bolsa. Porque si ocurre un desastre con lacomisionista, los inversionistas pueden pagar los platos rotos. Ahora que la firma entró en liquidación, estos inversionistas que se quedaron con las acciones de InterBolsa en sus manos se preguntan si les van a honrar la deuda. Ellos entregaron dinero a cambio de las acciones de InterBolsa que hoy han perdido casi la totalidad de su valor. Habrá que ver si con el pagaré de los 80.000 millones depesos que firmaron los accionistas mayoritarios de InterBolsa se cubren estas obligaciones.
El presidente del Grupo, Rodrigo Jaramillo, dijo que estos 'repos' son operaciones legales que se han hecho con toda la transparencia del caso y reconoce que en el tema de Fabricato asumió un excesivo riesgo por la alta concentración.
Aunque en estricto sentido, todas las inversiones que se hacen en elmercado bursátil conllevan riesgo, en el caso de los 'repos', este crece cuando se hacen con acciones ilíquidas, es decir que no se transan fácilmente en el mercado o cuyo precio puede caer abruptamente. En el mercado este tipo de 'repos' son denominados como 'tóxicos'. La acción de Fabricato tenía bursatilidad pero algunos se preguntan si esta liquidez era creada artificialmente por los mismos...