Caso Omega (Valoración De Empresas)

Caso3 | ΩOmega, S.A. |
| Valoración de Empresas |

I. Análisis de la empresa
En el presente caso vamos a valorar cómo las decisiones de inversión y financiación de Omega S.A. afectan a sucreación de valor y a los retornos para sus accionistas.
Para ello, es necesario en primer lugar entender cómo los cambios planeados en el negocio de Omega S.A. van a afectar a sus principalesindicadores económicos y financieros, en especial en referencia a la gran inversión en capital que planea realizar en 2014 para la mejora de su red de distribución. Vamos a ver cómo esta decisión afecta a laactividad de la empresa:

Efectivamente, 2014 es un momento transformacional para la empresa. La reducción del payout y la fuerte inversión en capital conllevan una reducción a menos de la mitad delos costes de ventas, a la vez que un aumento en las mismas, que consigue aumentar la rentabilidad y por tanto el valor de Omega, como veremos más adelante.

II. Valoración por Descuento deDividendos
De acuerdo con los datos proporcionados, es inmediato calcular el Beneficio Después de Intereses e Impuestos, y, con este dato y el ratio de payout, los dividendos esperados para todos losperiodos restantes de la empresa (tomamos 10 como muestra):

| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
BDII | 5094 | 5400 | 5724 | 7746,5 | 8056 | 8298 | 8547 | 8803 |9067 | 9339 |
Payout | 75% | 75% | 75% | 15% | 59% | 59% | 59% | 59% | 59% | 59% |
Dividendo | 3820 | 4050 | 4293 | 1162 | 4775 | 4918 | 5066 | 5218 | 5374 | 5536 |

Con estos datos, no escomplicado obtener el valor de la empresa calculando el valor actual de todos los dividendos futuros (los anteriores a 2016 individualmente, y a partir de este año con una perpetuidad, pues la tasa decrecimiento del dividendo (g) se estabiliza en un 3%.Sumando los valores actuales de los dividendos esperados y la perpetuidad obtenemos que el valor de la empresa (equivalente al valor de las...