CasoTescovs

1. Usando el Análisis de Dupont, analice la performance de Tesco y Ahold (máximo una
plana).

Por lo general, las empresas de servicio tienen una alta rotación de activos y bajo margen de utilidad, y su gran fuente de ganancia es su volumen de venta. Por lo que ambas empresas deberían enfocar sus recursos en aumentar su rotación de activos para así aumentar su ROE. Tesco no sólo ofrece serviciosde supermercado, sino que también servicios bancarios, hipotecarios, entre otros. Sin embargo, su rotación de activos es menor a la de Ahold, quien ofrece menor cantidad de servicios, por tanto, se puede decir que Ahold hace un mejor uso de los activos que posee. El menor ROE de Tesco se explica por su baja rotación de activos, y nos muestra que el desempeño de Ahold ha sido mejor que el de Tescoen cuanto a rentabilidad.

La performance que han tenido ambas empresas se puede analizar de la siguiente manera. En el 2011, ambas empresas tuvieron ROEs similares (Anexo1), Ahold tuvo un ROE de 17,21%, el cual es mayor al de Tesco, que fue de 16,97%. En un principio, Tesco tuvo un ROE estable, pero en el último año declinó aproximadamente en un punto porcentual. Por otro lado, Ahold, sufriómayores cambios donde declinó y aumentó su ROE. Para entender estos cambios, primero analizamos el margen de utilidad donde Ahold aumentó su margen de 2,89% a 3,36%, a consecuencia aca hablamos con numeros, pero despues nunca mas los metimos, los metemos pa todos, o pa ninguno. La opción es poner los números extactos se encuentran en el anexo 1. de que disminuyeron sus costos de venta. A pesar deeste aumento, el margen de utilidad de Tesco es mayor, pero se ha mantenido estable durante los años. En relación a la rotación de activos, la de Ahold fue mayor, aunque en el último período disminuyó, mientras que en Tesco, si bien la rotación de activos es menor, en el último período ha aumentado. El multiplicador de capital ha disminuido en las dos empresas, quedando la de Tesco ligeramentemayor.

Si descomponemos el ROE podemos notar que el hecho de que Tesco tenga una menor rotación de activos se debe a que su inversión total fue aumentando año a año. Esto se ve reflejado en el aumento en inventarios, cuentas por cobrar, disminución en caja y gran aumento en en las inversiones a largo plazo (Anexo 2). Ahold, en cambio, presenta pequeñas variaciones en estos ítems, por lo que su rotaciónno se vio mayormente afectada.

En conclusión, a pesar de que el margen de utilidad de Tesco es mayor, no significa que su ROE será mejor que el de Ahold, ya que su rotación de activos fue un 37% menor que la de Ahold. En este caso, de acuerdo al framework 1 la creación de valor es mayor en Ahold ya que su cantidad vendida fue mayor, la cual se obtuvo aumentando la rotación de activos.2. Si usted fuera un fondo de leverage buyout (LBO), en qué compañía invertiría y por qué.
Se espera un análisis detallado en su respuesta (máximo una plana).

En primer lugar, si comparamos el ROE de ambas empresas, al 2011 Ahold supera a Tesco por un punto porcentual aproximadamente. Este indicador da cuenta de que la rentabilidad de capital de Ahold va a ser superior al de Tesco, razón porla cual sería más conveniente invertir en Ahold.
Por otro lado, según el Exhibit 5, Ahold tiene un mejor desempeño bursátil que Tesco, donde el precio de la acción de la primera ha sido superior durante los 4 años analizados. En este ámbito también es más atractivo invertir en Ahold, ya que el precio de la acción es mayor y ha sido más estable, lo que nos da un menor riesgo.

Un punto importante aconsiderar es que Ahold tiene un mayor monto en caja respecto a Tesco,y por consiguiente sus niveles de deuda son menores. En Ahold la deuda representa aproximadamente el 88% de su caja, en cambio los niveles de deuda de Tesco superan considerablemente la caja, siendo superior la deuda en un 390% (Anexo 3). Consideramos de gran importancia que las empresas tengan liquidez para poder solventar...