cerveceria nacional

ESTRATEGIAS FINANCIERAS

DESARROLLO DE CASO: CERVECERÍA NACIONAL S.A.

PRESENTADO POR:
AZALEA ESMERALDA CRESPIN LINARES
GUADALUPE GOMEZ GARCIA
GUSTAVO ADOLFO AREVALO VARGAS

UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
MAESTRIA EN ADMINISTRACION FINANCIERA

SAN SALVADOR

2015

INDICE

1.

DESARROLLO DE CASO NANTUCKET NECTARS............................................................................. 1
1.1

Motivos relevantes de accionistas principales para vender la Cervecería de Panamá .................. 1

1.2

Pilares estratégicos de Cervecería Nacional S,A. .......................................................................... 1

1.3

Valoración de principalespilares.................................................................................................... 3

1.4

PBX de la OPA para la operación F&A, usando el Patrimonio libros a 2001 ................................. 3

1.5

Valor las acciones comunes de la empresa a través de Valorización a través de Múltiplos .......... 4

1.6

Valor de las acciones comunes de la empresa usando Flujos Descontados a Presente (DCF) .... 4

1.7

Valor ofrecido decompra por acción común y recomendación ...................................................... 5

ANEXO 1: DESCUENTO DE FLUJOS LIBRES DE CAJA ............................................................................. 6

1. DESARROLLO DE CASO NANTUCKET NECTARS
1.1 Motivos relevantes de accionistas principales para vender la Cervecería de Panamá
Debido a que el Grupo Empresarial Bavaria deColombia, presentó una Oferta Pública de Adquisición por
la Empresa Cervecería Nacional, S.A de Panamá a un precio de $18.5 por acción; estos últimos sintieron
miedo y pánico de enfrentarse a la empresa extranjera Bavaria, que posee el tercer lugar a nivel regional
entre seis empresas que controlaban el 80% del mercado latinoamericano. Asimismo, la industria
cervecera presenta una grantendencia a las fusiones y adquisiciones en ese período y la mayoría de las
empresas grandes en la región, mostraban interés en la participación en los mercados nacionales mediante
empresas con alta participación de mercado, por lo cual a continuación se presentan los motivos
relevantes:


Miedo y pánico a la alta competencia extranjera que representaba el Grupo Empresarial Bavaria
(GEB).

Valor ofertado por Cervecería Nacional, S.A., por el Grupo colombiano era de $18.50 y el valor de
mercado reflejado en la Bolsa de Valores de Panamá es de $11.00.



Alta experiencia de Bavaria en Fusiones y Adquisiciones a nivel internacional.



Al no aceptar la OPA el precio de las acciones de Cervecería Nacional, en un futuro podría
disminuir por la entrada al mercado panameño dela empresa Bavaria, debido a que esta última
tiene un amplio interés en la entrada al mercado nacional y podría adquirir al principal competidor
nacional (Barú), generando una gran competencia.

1.2 Pilares estratégicos de Cervecería Nacional S,A.
Modelo de Negocios


Operaciones se realizan por dos divisiones: Cervecería y Bebida Gaseosa.



Adquisición de franquicias internacionalespara diversificar productos ofertados.



Diversificación de líneas de producción a otros sectores.



Amplia trayectoria e historia en el mercado panameño.



Baja rotación de personal estratégico.



Mayor productor y distribuidor en el mercado nacional.
1

Modelo Financiero


Disminución en la rentabilidad en los períodos de estudio, aunque llamativas para losinversionistas debido a que son mayores a la rentabilidad esperada del accionista.



Excelentes niveles de ventas respecto a la competencia.



Nivel de riesgo moderado.



Cotización en la Bolsa de Valores de Panamá.

Entorno e Industria


Negocio intensivo en capital.



Oligopolio en el mercado regional por seis empresas latinoamericanas.



Oligopolio del mercado...