cierre

ANALISIS DE
COEFICIENTES O
RATIOS FINANCIEROS

Marcelo A. Delfino

Análisis de coeficientes financieros
Clasificación de los ratios:
1.
2.
3.
4.
5.

Liquidez o solvencia a corto plazo
Apalancamiento financiero
Administración de activos o rotación
Rentabilidad y
Valor de mercado

Marcelo A. Delfino

Liquidez o solvencia a corto plazo
Activo corriente
Liquidez corriente =Pasivo corriente
Activo corriente - Inventarios
Liquidez ácida =
Pasivo corriente

Disponibil idades
Liquidez de caja =
Pasivo corriente
Marcelo A. Delfino

Apalancamiento Financiero
Activo Total - Capital
Solvencia =
Activo Total
Pasivo Total
Endeudamiento =
Capital
Capacidad de pago de intereses =

Marcelo A. Delfino

GAIT
Intereses pagados

Administración de activos orotación
Ventas
Rotación de activos =
Activos Totales

Costo de ventas
Rotación de inventarios =
Inventarios
365
Días de inventarios =
Rotación de Inventarios
Marcelo A. Delfino

Administración de activos o rotación
Ventas
Rotación de créditos =
Créditos por ventas

365
Días de cobros =
Rotación de créditos

Compras
Rotación de proveedores =
Proveedores
365
Días depagos =
Rotación de proveedores
Marcelo A. Delfino

Rentabilidad
Ganancia final
Rentabilidad del capital =
Capital
GAIT
Rentabilid ad de activos =
Activo total

Utilidad Neta
Margen de Utilidad =
Ventas
Dividendos
Ratio de distribución =
UPA
Marcelo A. Delfino

Valor de Mercado
Precio por acción
PER =
UPA
Precio por acción
P/B =
Valor en libros por acción

Marcelo A.Delfino

El “efecto apalancamiento financiero”
ROE = ganancia final / capital o patrimonio neto

ROE =

Ganancia final GAIT − Intereses − Im puestos (1 − t)(GAI − Intereses )
=
=
Capital
Capital
Capital

(ROA × Activos − i × Deuda) 

(Capital + Deuda)
Deuda 
= (1 − t)
= (1 − t)ROA
−i×

Capital
Capital
Capital 





Deuda 
ROE = (1 − t)ROA + (ROA - i)Capital 


Marcelo A. Delfino

La identidad de Du Pont
Ganancia final
ROE =
PN

GF
GAT GAIT
V
AT
ROE =
×
×
×
×
GAT GAIT
V
AT PN
ROE = (1 – t) × CIN × MOV × RAT × (1 + END)

Marcelo A. Delfino

La identidad de Du Pont
Permite conocer
rendimiento:

los

factores

determinantes

del

1.

La eficiencia operativa, medida por el margen de
rentabilidad sobreventas MOV.

2.

La eficiencia en el manejo de activos,
representada por la rotación de los activos totales
RAT.

3.

El apalancamiento financiero o grado de
endeudamiento medido por el multiplicador del
capital, que en este caso se obtiene multiplicando
CIN⋅(1+ END).
Marcelo A. Delfino

Problemas de comparación
! Más de una forma aceptable de representar los distintos
conceptos deingresos y gastos conforme a los PCGA
! Diferencias en procedimientos contables para valuar los
inventarios (LIFO, FIFO y PPP)
! Diferencias en la forma de calcular las depreciaciones o
en los ajustes por desvalorización monetaria
! Las firmas terminan sus ejercicios comerciales en fechas
distintas
! Hechos fortuitos, que pueden afectar el desempeño
financiero
Marcelo A. DelfinoAnálisis de Estados
Financieros
Estandarizados

Marcelo A. Delfino

Estados financieros estandarizados
! Facilitan las comparaciones entre distintas empresas
en un momento determinado o su evolución a través
del tiempo
! Expresan los valores de los estados financieros en
porcentajes en lugar de las unidades monetarias
originales. Hay dos formas de normalización:
I.

Análisis de cortetransversal

II.

Análisis de evolución temporal

Marcelo A. Delfino

Análisis de corte transversal
! Presenta los rubros del Estado Patrimonial como una
estructura porcentual del Activo total y
! Los del Estado de Resultados como una proporción de
las Ventas,
! Esto facilita la lectura y comparación de estados
financieros de firmas de distinto tamaño
! También se
financieros...