contabilifad financiera

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Betsy Espinoza
bespinoza@equilibrium.com.pe
Maria Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
511- 616 0400

PALMAS DEL ESPINO S.A. y Subsidiarias
Lima, Perú

29 de octubre de 2013
Clasificación

Categoría

Definición de Categoría

Cuarto Programa de
Papeles Comerciales hasta por
US$30 millones

EQL1-.pe

Grado más alto de calidad. Existe la certeza de pago de intereses y capital
dentro de los términos y condiciones pactados.

Quinto Programa de
Papeles Comerciales hasta por
US$50 millones

(nueva)

EQL 1-.pe

Bonos Corporativos
Primer Programa
2ª Emisión

Grado más alto de calidad. Existe la certeza de pago de intereses y capital
dentro de los términos y condiciones pactados.Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos
y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasificación y la
inmediata superior son mínimas.

AA-.pe

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantenerlos en cartera”
-------------------------------- Millones de soles-------------------------------Activos:
Pasivos:
Patrimonio:

Dic.12
2,030.8
722.3
1,308.6

Jun.13
2,233.7
842.8
1,390.9

Utilidad:
ROAA*:
ROAE*:

Dic.12
162.5
8.3%
12.9%

Jun.13
53.1
5.3%
8.5%

Historia: Primer Programa Bonos Corporativos - 2ª Emisión →
AA.pe (29.11.07), ↓ AA-.pe (16.02.09).
Cuarto Programa de Papeles Comerciales → EQL 1-.pe (09.05.11).
Quinto Programa de PapelesComerciales → EQL 1-.pe (28.10.13).

* Indicadores anualizados
Para la evaluación se han utilizado los estados financieros auditados consolidados de la Empresa al 31 de diciembre de 2009, 2010, 2011 y 2012 así
como los estados financieros consolidados no auditados al 30 de junio de 2012 y 2013. Asimismo, se utilizó información complementaria proporcionada
por la Compañía. Palmas del Espino ySubsidiarias comprende la consolidación de las siguientes empresas: Palmas del Espino S.A., Industrias del
Espino S.A., Palmas del Shanusi S.A, Industrias del Shanusi., Palmas del Oriente y Agrícola del Chira S.A. y Subsidiarias.

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité
de Clasificación de Equilibrium decidió mantener las categorías de EQL 1-.pe y AA-.pe a los instrumentos de cortoplazo de Palmas del Espino S.A. (en adelante Palmas) y a la
Segunda Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos, respectivamente. Asimismo, dictaminó asignar la categoría EQL 1-.pe al Quinto Programa de Papeles Comerciales.
La decisión se sustenta en la fortaleza del negocio del aceite
de palma y sus derivados, lo cual se ve plasmado en el grado
de eficiencia alcanzado en la administraciónde un negocio
integrado y consolidado en el mercado nacional, el mismo
que abarca desde la producción agrícola de palma hasta la
industrialización del insumo. Asimismo, se consideró el
respaldo y compromiso de los accionistas de la Empresa,
materializado en los aportes de capital y la capitalización de
utilidades efectuadas recientemente; así como la capacidad
de la Gerencia en gestionar elcrecimiento y diversificación
de sus operaciones a través de nuevos negocios, la cual se ve
reflejada en el constante crecimiento de los ingresos y generación del Grupo Palmas.

La nomenclatura “pe” refleja riesgos sólo comparables en el Perú.

No obstante lo anterior, la clasificación considera el costo
asumido para el desarrollo de los nuevos negocios, especialmente el de etanol, que aúnregistra pérdidas para el Grupo,
demandando capital de trabajo e incrementos de capital para
fortalecer el patrimonio.
Palmas cuenta con dos unidades de negocio, participando en
cada una en el proceso agrícola e industrial. Tal es así que
Palmas del Espino, Palmas del Shanusi y Palmas del Oriente
se dedican al cultivo de palma aceitera y cacao; mientras que
a través de sus subsidiarias...