Costo De Capital OE5


El Costo de Capital
Se define como el Costo de Oportunidad del Capital para los activos existentes de la empresa y se utiliza para valorar nuevos Activos que tienen el mismo riesgo que los antiguos.
El Costo de Capital representa la cantidad mínima que se espera ganar en un proyecto de inversión, a fin de pagar los costos implícitos y explícitos de los fondos utilizados en el mismo.
El Costode Capital considerado como un “Costo de Oportunidad”
Se basa en el supuesto de que una empresa al estar considerando una inversión determinada, tenga también la “oportunidad” o posibilidad de invertir los fondos que posee actualmente o espera conseguir en “otras inversiones” ya sean hechas dentro o fuera de la empresa.
El Costo “implícito” de Capital, se entiende como: La Tasa de Rendimientodel mejor proyecto de la empresa.
La oportunidad de inversión de los accionistas “que se perdería” si el proyecto, actualmente bajo consideración de la empresa, fuera aceptado.
El costo implícito existe sin importar cual pueda ser la fuente de esos fondos. Surgen cuando la fuente es contratada.
El Costo de Capital
Es la “tasa de pedir prestado”, siendo el costo de los fondos obtenidos de losacreedores y accionistas.
Se calcula como un costo marginal o como un promedio ponderado de las diversas fuentes de financiamiento.
“Enfoque marginal”. Asume que las nuevas inversiones son financiadas exclusivamente con los fondos recientemente adquiridos o por adquirir.
“Enfoque del promedio ponderado”. Las nuevas propuestas de capital no pueden ser identificadas con una fuente específica defondos, sino que se derivan de una mezcla de todos los fondos disponibles.
Recomendaciones
A. Siempre considerar el costo individual de las fuentes de financiamiento como un costo explícito.
B. Solo cuando no pueda determinarse éste, utilizar el costo implícito o costo de oportunidad, calculando el Costo de Capital Promedio Ponderado de todas las fuentes de financiamiento con que dicha empresacuenta o espera contar en un momento dado.
Financiamientos
Con costo nominal: Con costo de oportunidad:
Préstamos bancarios •  Crédito comercial
Arrendamiento Impuestos Financiero • 
Obligaciones •  Acciones comunes
Papel Comercial •  Reserva de capital
Factoraje •  Utilidades acumuladas
Acciones Preferentes •  Utilidades de ejercicio
Aplicación del Costo de Capital Principalmente en el presupuesto de capital;  Decisiones sobre arrendamiento contra compra;  Decisiones entre financiarse con deuda o con capital.

Costo del crédito comercial: Aceptación o renuncia al descuento por pronto pago

Si a una empresa se le otorgan condiciones de crédito que incluyan un descuento, dispone de dos opciones:
Aprovechar el descuento por pronto pago:
Si lo hace, tendrá que pagar maspronto que si prescindiera del mismo. No existe un costo implícito a la aceptación de dicho descuento.

Renunciar al descuento por pronto pago:
Aunque no existe un costo directo relacionado con esta renuncia, si existe un costo implícito

Costo de Capital por Deuda (Kd), con ahorro fiscal
El costo financiero de las empresas que recurren a financiamientos por Deuda, de acuerdo a las leyesfiscales es deducible de impuestos, por lo que es común se considere como una fuente mas barata.
Costo de deuda kd = Tasa de interés sobre la deuda.
Costo componente de la deuda antes de impuesto
Costo de Deuda después de impuestos, kd (1-T) = Costo componente de la deuda después de impuestos.
Kd = Tasa de interés – Ahorro en impuestos
Kd = tasa (1-T) Donde: T = impuestos
Costo delCrédito Comercial: Por renunciar al
Descuento Por Pronto Pago (Ejemplo)
Una empresa compra $ 21,410 de mercancías el 11 de enero a un proveedor que ofrece condiciones de crédito de 1/10 n/40 días, teniendo una tasa de Impuestos de 40%.
■  Si la empresa aprovecha el descuento tendrá que pagar $21,110 el día 21 de enero.
■  Si renuncia al descuento, tendrá que pagar los $ 21,410 el 20 de...