costo de capital

ANALISIS DE LA ESTIMACION DEL COSTO DE
CAPITAL APLICADA A LA INDUSTRIA TECNOLOGICA
EN CHILE



RESUMEN
El siguiente informe corresponde a la investigación y análisis de la
metodología usada para la estimación del costo de capital en la industria
tecnológica de Chile.
De manera inicial se resumen la clasificación y la selección de las
empresas tecnológicas que se analizaron, lascuales se agrupan en el índice
Nasdaq 100 (valores de las compañías más importantes del sector de la
industria inscritas en la Bolsa de Nueva York).
Se observó el cálculo de una tasa de descuento en cada sub- industria
tomando en cuenta diferentes alternativas en la estructura de financiación de
la empresa, cuyas tasas variaron entre el 9.59% y el 11,56% mientras que
las tasas dedescuentos exigidas a proyectos tecnológicos fluctúa entre el
15% y el 30%.
Para este cálculo en particular se utilizó el Modelo CAPM Híbrido
Ajustado el cual requería de la estimación de diversos factores que
presentaban como una principal ventaja la mezcla de componentes del
mercado global y nacional de manera de ser más amplio respecto a la
información proporcionada, ser más útil en cuanto ala necesidad de
indagación en mercados emergentes y la fácil aplicación de este para los
cálculos, además el modelo se considera el más apropiado para estimar el
costo de capital en mercados segmentados como lo es en este caso el de
Chile.
Finalmente se estudió la determinación del costo de capital real
mediante el costo promedio ponderado de capital (WACC, por sus siglas en
inglés),de esta forma se conoce las proporciones de financiamiento entre
pasivos

y

patrimonio

de

una

empresa.

TABLA DE CONTENIDO
CAPITULO I. INTRODUCCION ...................................................................... 5
1.1.Justificación y descripción general ............................................................ 5
1.2.Objetivos................................................................................................... 5
1.2.1.Objetivo General .................................................................................... 5
1.2.2.Objetivos específicos ............................................................................. 5
1.3.Metodología ..............................................................................................6
1.4.Alcances ................................................................................................... 6
CAPITULO II. MARCO TEORICO .................................................................. 7
2.1.Modelo de Valoración de Activo Capital: CAPM ....................................... 7
2.2.Supuestos del modelo CAPM................................................................... 7
2.3.Formalización del modelo ......................................................................... 8
2.4.Propiedades del modelo ........................................................................... 9
2.5.Variantes del CAPM a nivel global .......................................................... 10
2.5.1.Modelo Utilizado por Inversionistas..................................................... 11
2.5.2.Modelo Teórico .................................................................................... 12
CAPITULO III. DESARROLLO .................................................................... 15
3.1.Clasificación de las Empresas Tecnológicas .......................................... 15
3.2.Métodos de Desarrollo............................................................................ 16
3.2.1.Riesgo sistemático ............................................................................... 16
3.2.2.Costo de Capital Patrimonial................................................................ 19
3.2.3.Costo de Capital .................................................................................. 22
3.3.Calculo del riesgo...