Costo

Resumen
La estimación del costo de capital permanece como uno de los retos más críticos que enfrentan los administradores financieros, analistas y académicos. Aunque la teoría ofrece una ampliavariedad de enfoques, la práctica en los mercados desarrollados muestra que el modelo de Precios de Activos de Capital (CAPM, por sus siglas en inglés) es significativamente el más utilizado aun conalgunas variaciones respecto del enfoque original de 1964 (Sharpe).
Los mercados emergentes, como el de México, han significado históricamente un reto permanente para la teoría financiera, los modelostradicionales son generalmente cuestionados por circunstancias que aparecen en dichos mercados de manera endémica. La importancia que han cobrado los mercados emergentes ha generado un interéssignificativo tanto para adaptar los modelos existentes a dichas circunstancias como por la creación de nuevos modelos.
Con motivo de la presentación de la Ponencia IMEF 2007, se ha creído de interésimplementar, a partir de los modelos existentes en la literatura reciente, una base de cálculo para el caso de México que sea capaz de estimar y comparar con un cierto grado de confiabilidad el costo decapital a nivel de mercado. Lo anterior con el interés de reflejar los esfuerzos que ha realizado el país para fortalecer su operación financiera, entre ellos la Nueva Ley del Mercado de Valores,Implementación del Sistema Internacional de Cotizaciones, mejoras a la Ley de Concursos Mercantiles, etc.
Se inicia la implementación del modelo enfatizando el impacto financiero que tiene el nivel deintegración del mercado mexicano a los mercados internacionales. Adicionalmente se indaga acerca del efecto que la solidez de las instituciones legales y la regulación financiera tiene en el nivel que seobserva para el costo de capital a nivel del mercado. Finalmente, el tema fiscal y la administración de riesgos son evaluadas conforme al impacto que representa para el costo de capital.
A lo largo de...