Costos de agencia y costos de quiebra

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Programa: Master of Business Administration
Modulo: Finanzas Corporativas
Documento: Tarea N°7. Costos de Agencia y costos de Quiebra
Nombre Alumno: Najle Majluf M.
Rut: 15.925.226-4
Como primera idea y atendiendo a lo que pude entender para esta tarea en relación a los Costos de Agencia y los Costos de quiebra, en primer lugar y respecto al primer tema, creo trascendenteidentificar a tres partes indispensables en toda compañía (o al menos en las sociedades de capital como las S.A.), y que se encuentran conformadas por los directores, los administradores y los accionistas y que, en su conjunto, se denominan y al menos en casi todas las fuentes que pude estudiar, como gobiernos corporativos.
En este orden de ideas, y respecto a este trío, es que toma relevanciauno de los temas objeto de la presente tarea, cual es, el problema de agencia. En este sentido, este grupo tripartito nos entregará dos tipos de dimensiones, una dimensión vertical y una horizontal. Así, ambos prismas nos determinaran dos clases de problemas de agencia, esto es, un primer problema de agencia radicado en un prisma vertical, o sea en la relación que se genera entre los administradoresde la compañía y normalmente una gran cantidad de accionistas dispersos y, un segundo problema radicado en un segundo prisma cual es el conflicto existente entre los accionistas mayoritarios (que normalmente son proporcionalmente bastante más reducidos en numero que los minoritarios) y estos últimos.
Así, el primer tipo de problema de agencia, esto es, el vertical, se nos generará en el primerprisma de la relación administradores – accionistas, esto es, el problema de agencia radicado en la incógnita de como lograr una administración leal y eficiente orientada a favorecer los intereses de los accionistas y no, en favor de los intereses propios de los administradores conforme a sus incentivos. Asimismo, también pude comprender que existe una segunda clase de problemas de agencia pero,en este caso, denominado problemas de agencia horizontal, o sea, el conflicto que nace entre los accionistas mayoritarios y los accionistas minoritarios en lo relativo a controlar y/o regular las expropiaciones de rentas que podrían realizarse desde estos mayoritarios accionistas hacia los minoritarios.
Sin perjuicio de lo anterior, el problema de agencia que pude leer en la mayoría de lasfuentes que ilustran sobre el tema, se refieren al tipo vertical, esto es, el conflicto de intereses que se genera entre los administradores (principalmente financieros) y los accionistas y la forma en como se deberían alinear los intereses de estos últimos para que el administrador no termine en el fondo haciendo uso personal de la empresa y de sus recursos para incrementar sus “beneficios”particulares en vez de que sea en función de maximizar el valor de la compañía.
Asimismo y en lo relativo a este problema de agencia, gran parte de las fuentes estudiadas señalan que la mejor forma de evitarlo, o al menos disminuir sus negativos efectos, es velar por la interdependencia del control y la administración dentro del gobierno corporativo. Por tanto, si los administradores logran fijarseobjetivos alineados con los de largo plazo de los accionistas y con la maximización del valor de la compañía y, obviamente junto a esto dejando de lado cualquier beneficio privado del control, evidentemente se podría obtener una disminución importante de este conflicto.
En segundo lugar y conforme al segundo tema de estudio para esta tarea relativo a los costos de quiebra, pude aprender que el problemarespecto a los costos de quiebra radican en lo ya aprendido en la tarea 5 en relación a la estructura de capital de las compañías y sus altos niveles de endeudamiento que, y a medida que se incrementan, mayores logran que se vuelcan sus probabilidades de quiebra.
En este orden de ideas, los costos de quiebra pueden ser directos o indirectos, los primeros, se generan cuando una empresa entra en...