Costosde financiamientos

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Costos de Financiamiento
Los costos de financiamiento no deben incluirse dentro de los cálculos de los flujos de efectivo relevantes en un presupuesto de capital. Esta afirmación puede parecer equivocada o, en el mejor de los casos, extraña. Si se va a llevar a cabo una inversión ¿no se requieren recursos financieros adicionales para hacerlo? Definitivamente sí. Entonces ¿estos recursos notienen un costo? ¿Acaso son gratuitos? Desde luego que los recursos financieros (o de cualquier otro tipo) tienen un costo. Sin importar si se usa capital propio, deuda o una combinación de ambos para financiar los desembolsos que se necesitan hacer para llevar a cabo el proyecto, este dinero tiene un costo. La empresa tiene que pagar a los inversionistas –accionistas o acreedores– por el uso de susrecursos a través de dividendos e intereses.
Sin embargo, el costo de los recursos financieros no forma parte de los flujos de efectivo relevantes. Más bien se usa dentro de los métodos de valuación que se estudiarán en un capítulo posterior para comparar los flujos de efectivo que se espera que genere el proyecto contra los desembolsos requeridos para llevarlo a cabo. La mezcla de deuda o capitalpropio es una variable que pertenece a la política de financiamiento de la empresa la cual determina la forma en la que los flujos de efectivo se distribuirán entre los acreedores y los propietarios. Esta política de distribución no tiene por qué afectar a los flujos de efectivo del proyecto en sí mismo.
Otras Consideraciones
Además de los aspectos sobre costos de oportunidad, externalidadesy demás que se trataron antes, también se deben tomar en cuenta otros aspectos de importancia que afectan a los flujos de efectivo relevantes, como la capacidad en exceso y los costos asignados.
Capacidad en Exceso. Debido a situaciones de origen técnico, las empresas se ven ante la disyuntiva de adquirir capacidad en exceso, lo cual presenta ciertas dificultades en el cálculo de los flujos deefectivo y de la decisión sobre un proyecto de inversión en particular.
Imagine que cierta empresa desea ingresar al negocio de la fabricación de computadoras de mano. La línea de producción se puede armar de modo que se pueden fabricar 10,000 computadoras al año, excepto por una máquina encargada de producir el procesador (la parte más importante de una computadora). Por motivos técnicosúnicamente existen en el mercado máquinas de producir 50,000 microprocesadores por año. Si la empresa adquiere esta máquina el proyecto no resultaría viable ya que la inversión requerida superaría ampliamente a los flujos de efectivo esperados del proyecto. Sin embargo, si existiera en el mercado una máquina para microprocesadores que produjera únicamente los 10,000 que requiere la empresa y tuviera uncosto proporcional (de 1/5 del precio) de la que requiere la empresa el proyecto sí sería factible. ¿Cómo debe manejarse esta situación?
Si la empresa no pronostica un crecimiento de sus ventas en el futuro el costo total de la máquina de microprocesadores debería asignarse al proyecto actual y, por lo tanto, no debería llevarse a cabo. Si, por el contrario, la empresa estima que el mercado decomputadoras de mano irá creciendo, eventualmente se debería asignar la parte proporcional del costo de la máquina al proyecto. Como se puede observar, la respuesta con respecto a qué hacer con respecto al costo de la máquina depende de los planes futuros de la empresa. Esto significa que la pregunta relevante no es si la empresa debe fabricar las computadoras de mano, sino más bien si la empresadebe entrar al negocio de computadoras de mano considerando el más largo plazo.
¿Qué sucede en el caso de que la capacidad en exceso ya se tenga? Suponga, por ejemplo, que un fabricante de zapatos tiene capacidad instalada en exceso en su planta y que desea producir una nueva línea de zapatos de vestir para caballero. ¿Debería considerarse que la capacidad en exceso ser considerada como un costo...
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