crecimiento economico e inflacion

Crecimiento económico e inflación: el caso de México

Crecimiento económico
e inflación: el caso de México
Moisés J. Schwartz y Alejandro Pérez López1
Resumen: Se analiza la dinámica de corto plazo de distintas variables
macroeconómicas y su relación con la inflación. Los componentes cíclicos
de las variables se obtienen mediante el filtro de Hodrick-Prescott. Las
correlacionescontemporáneas entre los componentes cíclicos indican que
inflaciones por encima de su tendencia se asocian con actividad económica,
empleo, inversión y salarios reales por debajo de su tendencia y con tasas de
interés nominales y reales superiores a su tendencia. Las correlaciones
desfasadas indican que la inflación afecta nocivamente a las variables
mencionadas. Los resultados se corroboran confunciones de impulso-respuesta.
Abstract: The analysis focuses on the short-run dynamics of several macroeconomic variables and their relationship with the rate of inflation.
The cyclical components of the variables are obtained through the HodrickPrescott filter. Contemporaneous correlations between the cyclical components show that inflation rates above their long-term trend are associated withbelow trend economic activity, employment, investment and
real wages and with nominal and real interest rates above their trend.
Non-contemporaneous correlations show that inflation has an adverse
effect on the referred variables. Results are confirmed through “impulseresponse” functions.

1 Los autores son Director de Análisis Macroeconómico e Investigador Económico del Banco
de México,respectivamente, av. 5 de Mayo núm. 18, piso 4, México, D.F. 06059. Se agradece la
ayuda de Jaime Calleja y Alberto Torres en la elaboración de este documento. Las opiniones
contenidas en este trabajo corresponden exclusivamente a los autores y no necesariamente representan el punto de vista de la institución en donde laboran.

Economía Mexicana. Nueva Época, vol. IX, núm. 2, segundo semestre del2000 165

Moisés J. Schwartz y Alejandro Pérez López

I. Introducción

D

urante los últimos años, la procuración de la estabilidad de precios ha llegado a convertirse en el objetivo fundamental de la banca
central moderna. La aceptación, tanto de académicos como de hacedores
de política, de que la política monetaria debe encausarse primordialmente hacia el abatimiento de la inflación,proviene del reconocimiento
de que la inflación causa elevados costos tanto económicos como sociales.
Si bien tanto la teoría económica como los estudios empíricos sustentan la existencia de una relación negativa entre inflación y crecimiento económico, resulta oportuno ampliar el análisis y determinar
si existe alguna relación entre la inflación y distintas variables macroeconómicas para el casode México.
Es claro que los periodos inflacionarios en México han estado asociados a crisis económicas, caracterizadas por importantes disminuciones en el ritmo de actividad económica. Sin embargo, además de
establecer la existencia de una relación negativa entre la inflación y
el crecimiento económico para México, este trabajo busca determinar
cuál ha sido la relación que ha guardado lainflación con respecto a la
evolución de otras variables económicas de gran relevancia, tales como
la formación bruta de capital, el empleo, los salarios reales y las tasas
de interés.
La metodología utilizada hace abstracción de las tendencias de
largo plazo de las variables y se concentra en sus fluctuaciones de corto
plazo. Las fuerzas económicas que determinan los movimientos de
largo plazode la inflación, del nivel de actividad económica, del empleo y de cualquier variable económica, pueden ser distintas a las que
determinan sus cambios de corto plazo. Por ejemplo, si la inflación
fuese siempre constante a través del tiempo, ésta podría ser perfectamente anticipada e incorporada en las decisiones de los agentes económicos, de manera que no afectaría mayormente al sector real....