Crisis 2008

La crisis financiera mundial del 2008 dejó una clara y errónea visión sobre la benevolencia de las fluctuaciones del producto y el empleo, reflejada por factores internos de las ciencias económicasy factores externos del entorno económico; como consecuencia fue necesario hacer una nueva y profunda evaluación del tema, auxiliándose de supuesto llamado linealidad con razón técnica, a fin deidentificar los posibles efectos de un shock en un marco de expectativas racionales.

Por tanto, la idea de que shocks leves podían tener efectos graves, o causar caídas prolongadas y persistentes, nose consideraba importante. Todos sabíamos que había “rincones oscuros”, situaciones en que la economía podía fallar. Pero creíamos que estaban lejos y que podíamos ignorarlos. Japón no encajaba bienen ese panorama, una economía avanzada atascada en una depresión prolongada con deflación. Pero esto solía interpretarse como fruto de políticas erróneas y no de un problema muy complejo.

La primeralección de la crisis es que los rincones oscuros estaban mucho más cerca y eran mucho más oscuros de lo que imaginamos.

La Gran Moderación no solo engañó a los macroeconomistas. Las institucionesy autoridades financieras subestimaron los riesgos. En consecuencia, la estructura financiera estaba cada vez más expuesta a posibles shocks. Es decir, la economía global estaba más y más cerca de losrincones oscuros sin que los economistas, los políticos y las instituciones lo advirtieran.

La crisis tiene un efecto evidente en la política económica: una de las prioridades de las políticasmacroeconómicas, de regulación financiera o macroprudenciales de las autoridades
debe ser mantenerse lejos de los rincones oscuros. Seguimos demasiada cerca de ellos. La crisis misma determino una granacumulación de la deuda pública y privada. Por ahora, los círculos diabólicos retrocedieron, pero podrían reaparecer con cualquier shock negativo. Por mucho tiempo, una de las prioridades de la...