crisis financ

mediano plazos para la región. Este análisis se
complementa con el de los impactos sociales
predecibles de la crisis y de las respuestas
iniciales a ella mediante políticas adoptadas por
Gobiernos y bancos centrales hasta mediados
de 2009, reiterando de nuevo que, dado el
carácter sin precedente de la crisis económica
mundial, las conclusiones son distintivas de
una primerainvestigación de la mayor crisis
económica mundial.
Los hallazgos esbozados son preocupantes
y representan un llamado a la acción para
las autoridades públicas de la región,
particularmente en los países del CA-4.27 La
principal preocupación es la posibilidad de
que una recesión “importada” se convierta en
“local”. De hecho, a pesar de la estabilización de
las variables responsables de latransmisión de
la desaceleración mundial a la región a mitad de
2009 (remesas de los migrantes, exportaciones
y préstamos de bancos extranjeros), la crisis
económica de Centroamérica es tan amenazante
como nunca, lo que plantea el riesgo de que se
promueva un círculo vicioso entre la economía
real y el sector financiero que se debilita.
Este escenario de recesión es particularmente
preocupante paralos países que dependen
de la recuperación económica de los Estados
Unidos. De hecho, contrario a la experiencia
de las dos últimas décadas, los países del CA-4
podrían encontrar poco alivio en su sector
externo, ya que es menos probable que el
comercio o las remesas registren un vigoroso
rebote en el corto o mediano plazos.
De esa cuenta, sin intervención directa de las
políticas, lacrisis económica será profunda y
suficientemente prolongada como para elevar el
riesgo de despido para una gran proporción de
la clase media trabajadora, a la vez que condenará
a una nueva generación de pobres, jóvenes y
ancianos vulnerables a sufrir daños permanentes
en su salud y en sus condiciones educativas.
Hasta ahora las autoridades monetarias y fiscales
se han resistido a adoptaruna estrategia
multianual proactiva para aliviar los efectos de
la crisis y han preferido controlar el desarrollo
de la situación. Con el fin de mantener la estabilidad
financiera, dicha prudencia ha favorecido
la no intervención directa en la economía
real. El riesgo es que las autoridades fiscales
conserven, en los meses venideros, esta postura
de observar y esperar, cuando la economíaregional está en la mayor necesidad de un impulso
a su demanda. Aparte del sufrimiento
humano que causará, dicha actitud podría permitir
que los círculos viciosos de la recesión se
apoderen de muchas economías en el istmo, lo
que colocaría bajo presión incluso a la misma
estabilidad financiera que se busca conservar.
De la crisis financiera estadounidense a la
estabilización del sectorexterno
Desde mediados de 2007, el ritmo del
crecimiento de las economías centroamericanas
se ha desacelerado. Esto fue resultado directo
de la desaceleración en las remesas de los
migrantes, de las exportaciones y de los flujos
de capital de bancos extranjeros. Todo ello
se redujo después de un período sostenido
de crecimiento. Como resultado, hacia finales
de 2007 la tasa de crecimientode todos los
componentes de la demanda agregada se estaba
reduciendo lentamente: el consumo privado
(porque había menos remesas), las exportaciones
netas (porque hubo menos exportaciones y
más importaciones, particularmente por los
incrementos en el precio del petróleo) y las
inversiones privadas (por la disminución en el
flujo de los capitales de bancos extranjeros).
Sin embargo, en laprimera mitad de 2008, las
exportaciones, los préstamos de los bancos
extranjeros y las remesas se estabilizaron (con la
marcada excepción de las remesas a Guatemala)
y, en algunos casos, incluso mostraron señales
de recuperación. Ello tuvo un impacto directo
en las economías centroamericanas, como lo
muestra el índice de actividad económica en esos
países, que tras la tendencia a la...