Criterios De Evaluacion De Inversion

CRITERIOS DE EVALUACION DE INVERSIONES
INTRODUCCIÓN:
Las empresas usan los flujos de efectivo relevantes para tomar decisiones sobre los gastos de capital propuestos. Estas decisiones se expresan como aceptación o rechazo de los proyectos o de las clasificaciones de los proyectos. Existen varias técnicas para llevar a cabo estos análisis. Los métodos preferidos integran procedimientos de valortemporal, aspectos de riesgo y rendimiento, y conceptos de valoración para seleccionar los gastos de capital que sean congruentes con la meta de la empresa de incrementar el máximo la riqueza de sus propietarios.
Este trema a los futuros administradores nos debe interesar porque, debemos comprender las técnicas del presupuesto de capital para analizar correctamente los flujos de efectivorelevantes de los proyectos propuestos y decidir si los aceptara o rechazara; el papel de las opciones reales; la selección de proyectos cuando el capital debe racionarse; así como los métodos conductuales y de ajuste al riesgo para enfrentarlo, incluyendo el riesgo internacional.

1. VALOR ACTUAL NETO (VAN):
Como el valor actual neto (VAN) toma en cuenta en forma explícita el valor temporal deldinero, se considera una técnica del presupuesto de capital compleja. Todas estas técnicas descuentan, en una forma u otra, los flujos de efectivo de la empresa a una tasa específica. Esta tasa, denominada con frecuencia tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de capital o costo de oportunidad, es el rendimiento mínimo que debe ganar un proyecto para que el valor del mercado de la empresapermanezca sin cambios.

El VAN se calcula restando la inversión inicial de un proyecto (CF0) del valor presente de sus entradas de efectivo (CFt) descontadas a una tasa equivalente al costo de capital de una empresa (K).

VAN= VALOR PRESENTE DE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO – INVERSION INICIAL
VAN= VALOR PRESENTE DE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO – INVERSION INICIAL





VAN= ∑ CFt - CF0(1+K) t

2.1. Criterios de decisión:
Cuando el VAN se usa para tomar decisiones de aceptar o rechazar, los proyectos de decisión son los siguientes:
* Si el VAN es mayor que 0, aceptar el proyecto.
* Si el VAN es menor que 0, rechazar proyecto.+
Si el VAN es mayor que cero, la empresa ganara un rendimiento mayor que su costo capital.Esta acción debe aumentar el valor del mercado de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de sus propietarios en un monto igual al VAN.
Otra forma de aceptar el criterio de decisión es afirmar que dicho proyecto será aceptado si el valor actual de los ingresos rebasa el valor actual de los egresos.
2. TASA INTERNA DE RENDIMIENTO:
La tasa interna de rendimiento (TIR) es tal vez la técnicacompleja del presupuesto de capital usada con mayor frecuencia. Sin embargo, es mucho más difícil calcularla manualmente que el VAN. La TIR es la tasa de descuento que iguala al VAN de una oportunidad de inversión a 0 (debido a que el valor actual de las entradas de efectivo es igual a la inversión inicial). Es la tasa de rendimiento anual compuesta que la empresa ganará si invierte en el proyecto yrecibe las entradas de efectivo esperadas. Matemáticamente, la TIR es el valor de K que hace que el VAN sea igual a 0.

0=∑ CFt - CF0
(1+TIR) t

3.2. CRITERIOS DE DECISIÓN:
Cuando la TIR se usa para tomar las decisiones de aceptar o rechazar, los criterios de decisión son los siguientes:
* Si la TIR es mayor que el costo capital, aceptar el proyecto.* Si la TIR es menor que el costo capital, rechazar el proyecto.

Estos criterios garantizan que la empresa gane por lo menos su rendimiento requerido. Este resultado debe aumentar el valor de mercado de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de sus propietarios.

En términos generales, los métodos de valor actual neto y de tasa interna de rendimiento conducen a la misma decisión...