Criterios De Inversion
Páginas: 9 (2033 palabras)
Publicado: 12 de julio de 2012
¿Por qué se usa el Valor Actual Neto?
El VAN es la diferencia entre el valor de mercado de una inversión y su costo. Es una medida de la cantidad de valor que se crea o añade el día de hoy como resultado de haber realizado una inversión.
VPN = Costo de la inversión - Valor presente
Dado que la meta de la administración financiera es incrementar el valor de las acciones, se tienela siguiente regla de VPN:
Una inversión debe ser aceptada si su VPN es positivo y debe ser rechazada si es negativo.
En el muy improbable caso de que el VPN resultara ser exactamente cero, nos resultaría indiferente emprender la inversión o no hacerla.
✓ Uso de la Regla del Valor Actual Neto (VAN)
Se tiene que decidir si un producto debe o no ser lanzado. Se espera que losflujos de efectivo a lo largo de los 5 años del proyecto sean de 2000 dólares en los primeros 2 años, 4000 en los dos siguientes y 5000 en el último año. Además se requerirá 10000 dólares para empezar la producción. Usaremos una tasa de descuento del 10% para evaluar los nuevos productos. Dados los flujos de efectivo y la tasa de descuento, podemos calcular el valor total del producto, descontando losflujos de efectivo al presente.
Valor presente = (2000/1.1) + (2000/1.12) + (4000/1.13) + (4000/1.14) + (5000/1.15)
= 1818 + 1653 + 3005 + 2732 + 3105
= 12 313 dólares
El valor presente de los flujos de efectivo esperados es de 12313 dólares, pero el costo de obtener esos flujos es tan sólo de 10000 dólares, por lo que el VPN es:
VPN = 12313 – 10000 =2313 dólares
Este valor es positivo por lo tanto, basándonos en la regla del VPN, deberíamos llevar a cabo el proyecto.
Atributos de la Regla del VAN
Tras haber demostrado que el VAN es un enfoque razonable, ¿cómo se puede saber si los métodos alternativos son tan buenos como éste? La clave del VAN son sus tres atributos:
1. El VAN utiliza flujos de efectivo: estos flujos se utilizanpara el pago de dividendos, otros pyos. de presupuesto de capital o pagos de intereses corporativos. Las utilidades no se utilizan ya que es un elemento artificial porque no reptan. efectivo.
2. El VAN usa todos los flujos de efectivo del proyecto: otros métodos omiten los flujos de efectivos más allá de una fecha específica
3. El VAN descuenta adecuadamente los flujos de efectivo: algunos métodospueden omitir el valor del dinero en el tiempo al manejar flujos de efectivo.
Hipótesis de Reinversión:
La Regla del VAN asume que todos los flujos de efectivo pueden ser reinvertidos a la tasa de descuento.
✓ ¿Porqué el VAN lleva a buenas decisiones?
Alpha Corporation piensa invertir en un proyecto libre de riesgo cuyo costo es de $ 100. El proyecto recibe $107 en un año y no tieneotros flujos de efectivo ; la tasa de interés es de 6%.
Considere las siguientes dos estrategias que tienen disponibles los administradores de Alpha Corporation:
1. Invertir $100 del efectivo de la corporación en el proyecto. Los $107 se pagarán como dividendo en un año.
2. Abandonar el proyecto y pagar hoy los $100 de efectivo corporativo como dividendo.
Si se adopta la estrategia 2, elaccionista podría depositar el dividendo en el banco durante un año. Con una tasa de interés de 6%, la estrategia 2 produciría efectivo por $106=($100 x 1.06) al final del año. Debido a que la estrategia 2 produce menos de $107 al final del año, el accionista preferiría la estrategiá 1. Por tanto, nuestro punto clave es que:
Aceptar proyectos con un VAN (+) beneficia a los accionistas
✓ La Regladel Periodo de Recuperación
Piense en un proyecto cuya inversión inicial es de -$200. Los flujos de efectivo son de $50, $100 y de $150 en los tres primeros años, respectivamente.
El Periodo de Recuperación es el número de años para recuperar nuestra inversión inicial. Para este caso se supone que los flujos de efectivo ocurren con un año de diferencia; el primero de ellos...
El VAN es la diferencia entre el valor de mercado de una inversión y su costo. Es una medida de la cantidad de valor que se crea o añade el día de hoy como resultado de haber realizado una inversión.
VPN = Costo de la inversión - Valor presente
Dado que la meta de la administración financiera es incrementar el valor de las acciones, se tienela siguiente regla de VPN:
Una inversión debe ser aceptada si su VPN es positivo y debe ser rechazada si es negativo.
En el muy improbable caso de que el VPN resultara ser exactamente cero, nos resultaría indiferente emprender la inversión o no hacerla.
✓ Uso de la Regla del Valor Actual Neto (VAN)
Se tiene que decidir si un producto debe o no ser lanzado. Se espera que losflujos de efectivo a lo largo de los 5 años del proyecto sean de 2000 dólares en los primeros 2 años, 4000 en los dos siguientes y 5000 en el último año. Además se requerirá 10000 dólares para empezar la producción. Usaremos una tasa de descuento del 10% para evaluar los nuevos productos. Dados los flujos de efectivo y la tasa de descuento, podemos calcular el valor total del producto, descontando losflujos de efectivo al presente.
Valor presente = (2000/1.1) + (2000/1.12) + (4000/1.13) + (4000/1.14) + (5000/1.15)
= 1818 + 1653 + 3005 + 2732 + 3105
= 12 313 dólares
El valor presente de los flujos de efectivo esperados es de 12313 dólares, pero el costo de obtener esos flujos es tan sólo de 10000 dólares, por lo que el VPN es:
VPN = 12313 – 10000 =2313 dólares
Este valor es positivo por lo tanto, basándonos en la regla del VPN, deberíamos llevar a cabo el proyecto.
Atributos de la Regla del VAN
Tras haber demostrado que el VAN es un enfoque razonable, ¿cómo se puede saber si los métodos alternativos son tan buenos como éste? La clave del VAN son sus tres atributos:
1. El VAN utiliza flujos de efectivo: estos flujos se utilizanpara el pago de dividendos, otros pyos. de presupuesto de capital o pagos de intereses corporativos. Las utilidades no se utilizan ya que es un elemento artificial porque no reptan. efectivo.
2. El VAN usa todos los flujos de efectivo del proyecto: otros métodos omiten los flujos de efectivos más allá de una fecha específica
3. El VAN descuenta adecuadamente los flujos de efectivo: algunos métodospueden omitir el valor del dinero en el tiempo al manejar flujos de efectivo.
Hipótesis de Reinversión:
La Regla del VAN asume que todos los flujos de efectivo pueden ser reinvertidos a la tasa de descuento.
✓ ¿Porqué el VAN lleva a buenas decisiones?
Alpha Corporation piensa invertir en un proyecto libre de riesgo cuyo costo es de $ 100. El proyecto recibe $107 en un año y no tieneotros flujos de efectivo ; la tasa de interés es de 6%.
Considere las siguientes dos estrategias que tienen disponibles los administradores de Alpha Corporation:
1. Invertir $100 del efectivo de la corporación en el proyecto. Los $107 se pagarán como dividendo en un año.
2. Abandonar el proyecto y pagar hoy los $100 de efectivo corporativo como dividendo.
Si se adopta la estrategia 2, elaccionista podría depositar el dividendo en el banco durante un año. Con una tasa de interés de 6%, la estrategia 2 produciría efectivo por $106=($100 x 1.06) al final del año. Debido a que la estrategia 2 produce menos de $107 al final del año, el accionista preferiría la estrategiá 1. Por tanto, nuestro punto clave es que:
Aceptar proyectos con un VAN (+) beneficia a los accionistas
✓ La Regladel Periodo de Recuperación
Piense en un proyecto cuya inversión inicial es de -$200. Los flujos de efectivo son de $50, $100 y de $150 en los tres primeros años, respectivamente.
El Periodo de Recuperación es el número de años para recuperar nuestra inversión inicial. Para este caso se supone que los flujos de efectivo ocurren con un año de diferencia; el primero de ellos...
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